宏觀
１、美國6月ＰＰＩ同比上升7.3%，核心ＰＰＩ同比增長5.6%，遠超預期，企業成本上升壓力大增。鮑威爾在半年貨幣政策報告中表示經濟持續復蘇，通脹在未來幾個月還會繼續上升，但仍然是暫時性的，就業仍遠低於疫情前水平，經濟還需要進一步改善才會改變貨幣政策寬鬆。鮑氏講話態度不變，反映其不爲今年內高通脹所影響，將盡量推遲退出政策。講話發表後美元下跌，美十年期國債收益率跌至1.35%。利多
２、原油大跌，沙特與阿聯酋恢復交流，伊拉克要求提高產量，市場開始擔憂未來幾個月增產額提高的可能。此外德爾塔病毒擴散，擔憂逐步增加。整體而言如果ＯＰＥＣ維持較低的增產水平將不足以彌補當前缺口，油價年內將維持強勢。利多
３、中國今天降準0.5%，普遍解讀爲維持貨幣供應的基本穩定，加大了下半年經濟放緩的擔憂。但6月金融數據顯示社會流動性整體維持寬裕。今天將公布6月主要經濟數據，因基數原因同比增幅可能普遍明顯回落，但實際經濟增長勢頭仍穩健。利多
４、中國6月全社會用電量同比增加9.8%，1-6月增長16.2%。昨天雲南、河南、廣東通知實施錯峯限電，高能耗企業被要求降低負荷10-25%，企業用電降負拉閘。本次限電是因今年工業用電量大增疊加夏季居民用電高峯，而火電廠因煤價高企發電虧損，而且已從南到北普遍發生，估計電力緊張情況將持續一段時間。利空
５、 總結：美6月通脹大超預期，但鮑威爾再度肯定超寬鬆貨幣政策將長期維持，美債利率維持低位，中國今天實施降準，經濟強增長和流動性充裕的利多邏輯不變。
現貨：
１、ＬＭＥ庫存增加1200噸，總庫存增加至22萬噸以上，現貨貼水37美元。中國進口銅連續三月下降，下半年進口同比去年將大幅下降。中國需求減弱導致海外部分隱性庫存回流倫敦，壓力增加。利空
２、繼內蒙之後，昨天雲南、河南、廣東都傳出錯峯限電消息，昨天河南、廣東已經有拉閘停電情況。雲南、內蒙是金屬生產大省，目前了解電解銅生產影響很小。而廣東、河南是加工大省，銅材需求合計佔比近30%，限電將對下遊需求有明顯影響。利空
３、昨天現貨升水260元，因可用庫存低，貿易商擠升水，換月前下遊被迫點價支撐價格，換月後擠倉壓力會明顯放緩。但廢銅緊張持續，下遊需加價採購，精廢價差收窄到700元，低氧杆廠生產受限。華北現貨對上海貼水擴大到270元，也說明終端需求偏弱。供需兩淡，低庫存對價格支撐仍在。利多
４、總結：宏觀利多不變，ＬＭＥ持續增庫，多頭情緒明顯減弱，三季度整體供需矛盾有所減弱，價格有回落要求。低庫存和廢銅緊張令支撐較近。全國大範圍限電增加新的需求疲弱因素。7萬上方中期壓力，震蕩回落，近期67500下方支撐較強，價格反復震蕩，急跌短空積極換手。今日68800-68000。
