一．期貨市場：上周美國經濟數據表現較佳，但美聯儲主席表態依然維持鴿派，銅價延續區間震蕩。截至周五日間收盤，滬銅主力合約收於 69340 元/噸。
二．基本面分析：供應方面，銅精礦 TC50.5 美元/噸，銅精礦加工費持續攀升，較前周增加 3.4 美元/噸。（2398美元）上周末，魯東一家銅冶煉廠設備突發故障，隨後在市場轉售銅精礦，備受市場關注，加劇了買方進一步觀望的心理，而爲賣方帶來壓力。買賣雙方，面對僅一個月時間持續加速上漲的 TC 成交令雙方均陷入駐足觀望。
庫存方面，顯性庫存一增一減，7 月 16 日上期所銅庫存爲 113593 噸，較前周減少 15876 噸。LME 庫存爲 224175噸，較前周增加 7375 噸。7 月 16 日上海保稅區銅庫存環比 7月 16 日減少 0.43 萬噸至 43.55 萬噸，庫存在經歷連續五周增長後轉而下降。前期國內冶煉廠檢修疊加進口低流入及精銅替代廢銅效應，國內持續去庫，進口盈利窗口本周打開，外貿需求躍升。自周中開始洋山銅倉單溢價大幅上擡，市場報關進口需求增多帶動出庫量增長，從而令保稅區庫存出現下滑。
消費方面：2021 年 7 月 16 日我的有色中國銅市情緒指數爲 55.43，較前周上漲 6.54。上周市場參與者情緒位於榮枯線上方。
上周 SMM 調研了國內主要銅杆企業的生產及銷售情況，綜合看企業開工率約爲 71.78%，較上周增加 1.22 個百分比。
三．宏觀方面：1. 美聯儲埃文斯：預計美國失業率在 2022 年將低於 4%；預計通脹將在 2022 年趨於正常。
2.上周三和周四，耶倫在美聯儲的接班人——現任美聯儲主席鮑威爾在國會聽證會一再表示，還沒有到撤除寬鬆的時候。他重申的寬鬆立場緩和了債市對美聯儲被迫提前撤走 QE 的擔憂。
3.耶倫周四稱，通脹預期的指標在中期內仍完全在掌控之中，這些預期實際上是定價行爲的推手。所以關鍵是要仔細監控它。她相信它們會平靜下來。
至於美債收益率，耶倫認爲，債市在表達通脹確實仍在掌控中的觀點。
四．行業消息：1. 力拓公布二季度產量，2021 年二季度礦產銅產量爲13.28 萬噸，同比減少 13%，環比減少 4%，精煉銅產量爲 2.69 萬噸，同比增加 94%，環比減少 12%。2021 年礦產銅指導產量爲 50-55 萬噸，精煉銅指導產量爲 21 到 25 萬噸，2020 年礦產銅產量爲 52.8 萬噸，精煉銅產量爲 15.5萬噸。
2. 自 7 月 7 日南非前總統祖馬入獄服刑以來，其支持者相繼在誇祖魯·納塔爾省、豪登省等地發起抗議活動。但抗議很快演變成大規模騷亂，並造成重大人員傷亡和經濟損失。生產方面，南非並非主要銅生產國以及出口國，所以對全球銅產量供應影響甚微。運輸方面，受南非暴亂影響，德班港目前已處於關閉狀態，德班的一些倉儲公司也宣布不可抗力，無法繼續運營。德班港主要用於運輸剛果（金）和贊比亞的銅，基本剛果（金）和贊比亞 40-50%的銅會經過德班港，剛果（金）央行數據顯示，剛果（金）2020 年銅產量大幅增加11.8%至 158.7 萬噸，贊比亞礦業部數據顯示贊比亞 2020 年銅產量爲 88.21萬噸，比 2019 年的 77.64 萬噸增長 13.6％，創歷史新高。港口關閉導致原本運輸到德班港的銅轉至非洲其他港口運輸，船期有所延誤，此次港口關閉對於銅價的影響主要取決於德班港關閉時間和銅轉港造成的貨物積壓程度，據南非某市場參與者反饋，此次事件主要影響電解銅和粗銅的運輸。據南非某銅貿易商表示，此次事件對於銅價的影響有限，預計不超過 5%。
3. Freeport Indonesia 表示，Freeport McMoRan 將中止與中國青山控股集團合作新建 28 億美元的銅冶煉廠計劃。而 Freeport Indonesia 將繼續實施新建計劃，在東爪哇 Gresik 現有的銅冶煉廠附近新建一座冶煉廠。FreeportIndonesia 於 7 月 15 日宣布，已與日本工程公司千代田（Chiyoda）籤署工程、採購和施工合同，新銅冶煉廠年處理量將達到 170 萬噸銅精礦。FreeportIndonesia 和 Chiyoda 還將在其附近建設一個貴金屬精煉廠。
4. 由安徽銅陵有色銅冠建安公司承建的中鐵建銅冠厄瓜多爾米拉多銅礦全長爲 2770 米的廢石運輸膠帶系統重載試運行，標志着銅冠建安公司在長距離膠帶運輸系統施工上取得重大突破。該條廢石運輸膠帶系統 1 號、2 號、4號線帶料試運行，承載着厄瓜多爾米拉多銅礦礦山剝離廢石的寬幅運輸膠帶開始工作。
五．投資策略:基本面沒有太大變化，宏觀方面，盡管美聯儲主席、財長紛紛出面安撫市場，但仍有市場聽聞部分官員表示通脹率和就業率已然達到美聯儲預期，鮑威爾也表示將在 7 月美聯儲議息會議上討論逐漸縮減購債規模的計劃，宏觀方面仍存在不確定性。從走勢來看，美元指數強勢反彈並未引發銅價反方向同幅度下跌，顯示下方支撐依然較強。操作上，先區間震蕩對待本周關注美聯儲議息會議以及歐美各國 PMI 初值。
姓名：史麗薇
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