低庫存下迎來反彈，拋空時間或在 9 月
1.市場表現
本周滬銅呈現先抑後揚的走勢，滬銅 2109 合約收於 69760 元，周上漲 350 元。
經過一輪下跌後，目前滬銅指數正處於震蕩階段。下方有 120 天均線，以及前期震蕩密集區的支撐。從波浪理論上看，正處於大 B 浪反彈
2.影響因素及分析
本周，國儲局第二輪拋儲計劃公布，其中銅的拋儲量爲 3 萬噸，較第一輪拋儲量增加 1 萬噸，於7 月下旬開始投放。市場對此的反應相對較小。筆者認爲：國儲局拋儲的目的是爲了維持銅價穩定，即：希望銅價不會大幅下跌，也不會大幅上漲。
上周，上期所銅庫存合計 11.4 萬噸，較上上周下降 1.5 萬噸。周四，銅社會庫存合計 15.6 萬噸，較上周四減少 1.8 萬噸。兩者庫存均處於歷史較低水平。一般情況下，只要庫存處於低位，商品價格就易漲難跌。
據 SMM 調研數據顯示，6 月份精銅制杆企業開工率爲 68.68%，環比增加 0.11 個百分點，同比減少 9.98 個百分點。其中大型企業開工率爲 68.74%，中型企業開工率爲 72.62%，小型企業開工率爲48.41%。目前，河南地區受暴雨影響，再生銅制杆企業被迫停產。
周四，美國公布的上周初請失業金人數爲 41.9 萬人，創 3 月下旬以來最大增幅。近期，此數據每周變化都較爲劇烈，表明就業市場較爲動蕩。目前市場對於美聯儲加快收緊資金流動性的擔憂情緒有所緩解，風險偏好持續改善。
3.結論及策略
周一晚，國際原油價格大幅下跌，導致滬銅期貨大幅低開。近期國內銅庫存持續下降，來到低位，市場預期的累庫遲遲未出現。目前因爲正處於傳統消費淡季，低庫存帶來的採購需求尚不明顯，隨着消費旺季的接近，企業採購增加，或將導致銅價出現一波反彈。（蔣一星）
