周五夜盤滬銅主力合約收漲，美元指數高位震蕩，倫銅運行於9624美元/噸。據悉第二批國儲拋儲將於7/27進行，將向市場投放銅3萬。庫存方面，截止7/23，LME銅庫存224750噸（+500），上期所周度庫存96087噸（-17506），上期所倉單51362噸（-4224）。
供應方面，本月銅精礦現貨加工費重心繼續上移，南美政局及罷工風險仍存，但銅礦新建項目陸續投產，供應緊張情況已明顯緩和。國內冶煉廠於二季度集中檢修，精銅供應壓力有所緩和，現貨升水逐步上移。需求方面，下遊銅材開工率已呈現淡季特徵。汽車、家電產銷環比有所回落，房地產多項指標走弱；電力電纜訂單小幅回暖，但整體仍處於歷史低位。庫存方面，6月開始進入傳統消費淡季，倫銅庫存連續兩周增加，國內延續5月中旬以來的去庫趨勢，銅價重心下移對下遊消費有一定程度的提振。
整體來看，近期宏觀環境對銅價的驅動弱化，基本面供需錯配矛盾也有所修復，短期銅價可以反彈思路看待，中長期恐易跌難漲。期權方面，建議賣出跨式期權組合。
