一．期貨市場：上周周初受原油回落影響，銅價回落，周末市場情緒轉好，銅價觸底回升。截至周五日間收盤，滬銅主力合約收於 69670 元/噸。
二．基本面分析：供應方面，銅精礦 TC53.6 美元/噸，銅精礦加工費持續攀升。
庫存方面，SHFE 持續去庫，庫存降至 10 萬以下，7 月23 日上期所銅庫存爲 96087 噸，較前周減少 17506 噸。LME庫存持續上升，但增幅明顯放緩，7 月 23 日 LME 庫存爲224750 噸，較前周增加 575 噸。7 月 23 日上海保稅區銅庫存環比 7 月 16 日減少 0.69 萬噸至 42.86 萬噸，庫存連續第二周下滑。
消費方面：2021 年 7 月 23 日 Mysteel 中國銅市情緒指數爲 38.04，較上周下降 9.68。上周市場參與者情緒位於榮枯線下方。
上周 SMM 調研了國內主要銅杆企業的生產及銷售情況，綜合看企業開工率約爲 71.12%，較上周減少 0.66 個百分比。
三．宏觀方面：1.周內歐洲央行議息會議上表態將維持基準利率和資產購買規模不變，但修改了前瞻指引，將政策調整與實現 2%的新通脹目標更緊密掛鉤。行長拉加德稱不會過早收緊貨幣政策。
2.美國上周初請失業金人數意外上升至41.9萬人，比前一周增加5.1萬人，創 3 月下旬以來最大增幅。
四．行業消息：1.世界金屬統計局周三公布的報告顯示，2021 年 1-5 月全球銅市供應過剩 6.1 萬噸。2020 年全年爲供應短缺 89 萬噸。 2021 年 5 月全球銅消費量爲 201.34 萬噸，1-5 月消費量爲 994 萬噸。 2021 年 5 月全球銅產量爲 202.75 萬噸，1-5 月累計產量爲 1,000 萬噸。
2.爲認真落實國務院常務會議關於做好大宗商品保供穩價工作部署，切實履行國家儲備調控職能，根據國家局關於儲備物資銅鋁鋅出庫任務部署視頻會議精神，寧夏局高度重視，聞令而動，積極做好儲備銅出庫各項工作。截至2021 年 7 月 21 日，已組織出庫 1800 噸，佔此次出庫任務的 90%。根據工作進度安排，7 月 22 日完成了首批儲備銅出庫任務。下一步，寧夏局將按照國家局工作部署，做好後續批次儲備物資出庫任務，充分發揮國家儲備“穩定器”、“壓艙石”作用，爲大宗商品保供穩價工作作出積極貢獻。
3.2021 年 2 季度，Newmont 旗下的 Boddington 銅產量爲 0.862 萬噸，環比增加 35.75%，同比增加 46.1%，主要因爲 Boddington 銅礦石品位和回收率有所上升。
根據國家糧食和物資儲備局 2021 年第 2 號公告，決定近期開始投放 2021年第二批國家儲備銅。現將有關事項公告如下： 一、銷售貨物基本情況 （一）銷售品種爲銅； （二）第二批銷售總量爲 3 萬噸。
5.2021 年 Newcrest 年銅產量指導量爲 13.5-15.5 萬噸不變。2021 年 2 季度銅總產量 3.837 萬噸，環比增加 9.52%，同比減少 4.54%。Cadia（權益爲100%）:
2021 年 2 季度，銅礦總產量 2.81 萬噸，環比增加 6.8%，同比增加 1.74%。
主要因爲 2021 年 6 月 Cadia 的年開採量達到創紀錄水平的 3810 萬噸/年，球磨機年生產量也達到創紀錄水平的 3430 萬噸/年。2021 年預計銅年產量目標爲 9.5-10.5 萬噸不變。
Telfer（權益爲 100%）:2021 年 2 季度，Telfer 銅礦總產量 0.469 萬噸，環比增加 27.8%，同比增加 12.74%，主要因爲銅礦石品位有所增加。2021年預計銅年產量目標爲 1-2 萬噸不變。
Red Chris（權益爲 70%）：2021 年 2 季度，Red Chris 銅礦總產量 0.56萬噸，環比增加 10.71%，同比減少 33.57%。2021 年預計銅年產量目標爲 2.5-3萬噸不變。
6.Nornickel2021 年 2 季度銅產量爲 8.14 萬噸，環比減少 11.3%，同比減少 35.14%。Nornickel2021 年銅產量指導量爲 33.5-35.5 萬噸不變。
Polar Division:2021 年 2 季度，Polar Division 銅產量 6.14 萬噸，環比增減少 2%，同比減少 34.82%。
Kola MMC:2021 年 2 季度，Kola MMC 銅產量 0.35 萬噸，環比減少 71.58%，同比減少 75.56%。
Zabaykalsky：2021 年 2 季度，Zabaykalsky 銅總產量 1.65 萬噸，環比增加 1.17%，同比增加 8.93%，主要因爲 Bystrinsky 項目繼續按計劃加速提產。
8.2021 年 2 季度，Newmont 旗下的 Boddington 銅產量爲 0.862 萬噸，環比增加 35.75%，同比增加 46.1%，主要因爲 Boddington 銅礦石品位和回收率有所上升。
五．投資策略:基本面沒有太大變化。宏觀方面，第二批銅儲備投放即將落地，投放 3 萬噸低於市場預期。德爾塔病毒在美國擴散，歐洲央行維持當前利率水平不變，同時美國上周初請失業金人數攀升，市場預期 7 月美聯儲議息會議仍然偏鴿派。宏觀利空暫時緩和，操作上，先震蕩偏強對待，關注周四美聯儲議息會議。
研究院：
姓名：史麗薇
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