基本面：美國7月服務業PMI數據表現不佳，顯示經濟復蘇仍不均衡，強化了美聯儲保持鴿派政策立場的預期，美元指數漲勢受阻。供給方面，國內銅礦庫存繼續增長，銅礦加工費TC穩步回升，顯示銅礦緊張局面改善。不過中國7月銅計劃拋儲3萬噸，數量依然有限，低於市場預期。後續批次的拋儲數量尚不確定，仍需繼續關注。近期煉廠檢修增多，產量仍受限制，加之進口窗口基本關閉，銅產量及進口有所下降，庫存維持下降。需求方面，需求表現不佳，多以逢低按需採購，且需求淡季逐漸臨近，國內庫存下降放緩，而海外大幅回升，銅價上行動能較弱。截止7月23日，LME銅庫存爲225225噸，日增475噸。
持倉：滬銅2108合約前20名多頭持倉77152手，增加3300手，空頭持倉85289手，增加6870手。
策略建議：短期股市回調，避險情緒對銅價有一定支撐，關注上方壓力。
風險因素：美元指數，供給超預期。
