中長期矛盾：全球的經濟復蘇和政策寬鬆與正常化節奏，銅市場長期面臨的需求變化。
短期矛盾：歐美經濟復蘇的節奏和政策邊際收緊的節奏是否匹配。
運行邏輯：
近期Delta疫情持續擴散，美國經濟數據喜憂參半，就業數據多不及預期，經濟復蘇的不確定性有所擡升。因此市場對於即將召開的議息會議較爲樂觀，認爲聯儲很可能掣肘於經濟增長的不確定性，難以收緊政策。銅價自上周以來持續偏強，考慮到本次上漲有增倉放量的特徵，價格或有效突破68000-72000震蕩區間，持續偏強。上調銅價震蕩區間預期至【70000-74000】。但因本次價格上漲或已暗含對議息會議的樂觀預期，如果議息會議偏鴿不及預期，價格亦有回落的可能。
2.基本面：受臺風煙花及河南地區水災影響，部分上海電銅倉庫停止作業，河南煉廠運輸受阻，對電銅供應有一定衝擊，但預計持續時間有限。基本面供需差修復仍有空間，但邊際趨緩。供應端礦端與廢銅此漲彼消。礦端供應持修復，TC繼續攀升，市場繼續向買方傾斜，但成交活躍度一般。廢銅仍由於馬來疫情、境外庫存水平一般、海關清關放緩等原因偏緊，盡管廢銅進口盈利水平有所好轉，但預計增量仍有限。消費方面，一方面限電壓力持續減緩，另外廢銅偏緊精廢價差收窄，利於電銅消費，華南、上海市場消費均有好轉。周初價格偏低時下遊補庫明顯，消費顯韌性。庫存方面，境內繼續去庫，除消費好轉外，進口到貨有所增加，但國內到貨由於河南洪災影響運輸、此前部分地區限電、檢修影響產量等原因偏少。
3.價格判斷：由於宏觀預期偏鴿，另外現貨對後市看漲，價格回落後產業補庫明顯，均對價格有所支撐，價格已經站上7萬一線，本周重點關注議息會議，若偏鷹程度不及預期，短期或繼續走強。
投資策略：價格預計維持高位震蕩，建議震蕩區間偏低時可以多頭建倉。
風險提示：疫苗普及與疫情控制的節奏不及預期，貨幣政策超預期收緊。
