周四滬銅2109合約價格盤中震蕩爲主，價格小幅走低，最終收於71610元/噸；國際銅2109合約走勢同樣盤整走勢，最終收於63800元/噸。夜盤倫銅走勢震蕩上行，滬銅和國際銅跟隨上漲。周四上海電解銅現貨對當月合約報於升水260-升水330元/噸，均價升水295元/噸，較前一日持平，現貨升水企穩但品牌間差異較大。宏觀方面，歐美股市上漲，商品齊漲；美國二季度GDP環比增長6.5%，低於預期；上周首申40萬人，小幅降低；成屋籤約銷售意外下跌。
行業方面：國家糧食和物資儲備局順利投放第二批儲備銅鋁鋅；工資談判難統一？世界頂級銅礦Escondida罷工風險再加劇。昨日銅價繼續回調，但是夜盤受倫銅上漲帶動，滬銅出現反彈。整體來看，銅價依然處於震蕩上漲趨勢之中。我們繼續維持前期觀點，未來銅價仍有繼續反彈空間。本輪銅價上漲的主要動力並不是來自於供需的焦灼矛盾，而是來自於市場認知的預期差。此前銅價回落，引發市場對於未來需求的過度悲觀預期，但是從實際情況來看，在消費淡季，國內銅庫存去庫速度較快，特別是上海地區庫存處於低位；而現貨升水也是居高不下，支撐了銅價走勢，因此銅價出現了修復反彈走勢。
此外，市場對於宏觀收緊的悲觀預期，同樣在短期之內難以兌現，甚至形成分歧，有利於銅價繼續上行。我們認爲預期差帶動銅價上漲的趨勢還未結束，但是也難以寄望於這種動力可以支撐銅價再創新高。
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