宏觀面:從宏觀層面來看，歐元區7月制造業PMI初值錄得62.6，環比下降0.8個百分點，仍處於歷史高位水平；美國7月Markit制造業PMI錄得63.1，繼續刷新歷史新高，發達國家7月制造業高位復蘇表現。 美聯儲7月議息會議符合市場此前預期，各類風險資產基本Price in，後期美聯儲議息會議的時間表，9月的議息會議或將正式討論在未來如何收緊購債。 中國7月制造業PMI錄得50.4，不及預期值50.8，較前值回落0.5個百分點，7月制造業繼續走弱，穩增長壓力進一步增大；從分項表現來看，需求仍然弱於供給，其中新出口訂單繼續回落至47.7，環比下滑0.4個百分點，爲去年7月以來新低，拖累新訂單指數下滑至50.9，環比下滑0.6個百分點， 整體經濟或已進入被動補庫階段，產成品庫存有所回升；往後看那，經濟可能會面臨更大下行壓力，特別是需求回落的壓力會逐漸增加，那麼中下遊企業和小微企業就會面臨更大的壓力，緊信用，寬貨幣依舊是後續的主邏輯。
產業基本面：截止本周五（7月30日），SMM進口銅精礦指數（周）報57.65美元/噸，較上周五續漲3.95美元/噸，漲幅有所擴大，7月SMM進口銅精礦指數（月）報51.1，較6月漲13.54美元/噸。短期TC反彈，但海外礦山Andina、Escondida，勞資合同談判並不順利，存在罷工隱患，上周五因庫斯科安第斯地區Chumbivilcas 省三個社區的居民封鎖，對Las Bambas發運產生幹擾，事件擾動對於當前價格有一定支撐。從供需層面來看，中國地區維持去庫表現，但無論是倉單庫存的流出還是現貨庫存的下降，都出現比較明顯的放緩跡象，進口銅繼續對國內低庫存背景進行補充，保稅區庫存下滑；海外方面LME銅亞洲倉庫本周增加明顯，注銷倉單佔比不足10%，貼水收窄後繼續維持20美元/噸以下水平，海外供需對外盤價格仍有一定壓力。
策略：上周銅價衝高回落後維持高位震蕩走勢，交易重心擡升至71500-72500元/噸之間，銅價在交易美聯儲鴿派預期後本周正式迎來了美聯儲議息會議，會議內容基本符合預期，不過美聯儲着手進行Taper的預期管理，銅價繼續上衝無力，在觸及72740元/噸後回落進入高位區間震蕩，往後看，當前基本面對於價格的支撐有所減弱，但寬鬆的流動性仍推升價格在高位運行，通脹預期反彈至2.4附近，銅價下周或先抑後揚，關注價格在69000-70000能否形成支撐。
2021年8月美爾雅期貨銅月報
