市場回顧：滬銅主力期貨合約衝破7.1萬元每噸的阻力位，單周上漲3.09%至71820元每噸，領漲三大交易所。現貨端漲幅略微不及期貨端，繼續保持升水。
宏觀：美聯儲7月利率決議：FOMC投票一致決定維持聯邦基金利率目標區間在0%-0.25%不變，維持超額準備金利率（IOER）在0.15%不變，維持貼現利率在0.25%不變；將繼續每月增持至少800億美元的國債，以及至少400億美元的住房抵押貸款支持證券，直到委員會的充分就業和物價穩定的目標取得實質性進展供給： 供給充足，TC/RC持續走高。
需求： 隨着歐美PMI指數的持續向好，海外需求逐漸旺盛。國內的中下遊需求陸續恢復，電線電纜企業願意提高採購價格，供需錯配仍然存在，電池級銅箔依然供不應求。
庫存： 上期所小幅去庫，庫存保持在10萬噸以下的低位。LME庫存則大幅增加1.4萬噸至23萬噸以上。保稅區庫存大幅降低1.9萬噸至40.96萬噸，創下近8周最大單周跌幅。
觀點及策略： 需求預期向好推高銅價。本周銅價向上突破，周平均已超過7.1萬元每噸，其上漲的原因有以下3點。第一個是美元指數持續走跌。從周初的93附近跌到了周末的92附近，因此整個有色板塊在本周都出現了較大程度的上漲。鮑威爾在美聯儲利率決議後並未給出明確的縮減購債計劃，這讓市場情緒再次低迷。第二個是國內庫存持續走低。庫存的持續走低反映出了中下遊企業的需求得到了實質性的恢復，電力行業開始積極的採購。第三個是歐洲對疫情封鎖限制的逐步取消。服務業會率先受到利好，制造業緊隨其後。策略上建議持幣觀望，若宏觀情緒不變可以考慮短多。在未來的四周內，銅價可能衝高回落。
2021年第31周南華期貨銅周報
