研究結論
從供需面來看，2021 年下半年供應擾動將逐步解決，加工費有所企穩（短期仍有擾動），7 月國內去庫比較明顯，LME 庫存大幅增長，8 月進入傳統的消費淡季，高銅價抑制消費。
從成本端，礦山可接受成本在 3500 美元/噸左右，礦山成本有進一步下滑空間不大，礦山對於現在銅價還有比較大的盈利空間，礦山產量短時間內不會大幅減少，甚至還有上升的區間,但是環保力度的加大和銅礦品質的下降也會提高礦山的成本。
從宏觀經濟，政治局保供穩價，拋儲備持續進行，同時快速的通脹美聯儲釋放縮表計劃，加息預期增強，對於商品上漲起到壓制作用，同時由於去年疫情影響，下半年經濟數據會出現下滑現象。
綜合上述，8 月國內消費逐步入淡季，政治局保供穩價，商品上漲熱情減弱，繼續上漲空間不足，產業端銅加工費擡頭，下半年供應端擾動逐步出現緩解，7 月去庫過快，高銅價會抑制下遊消費進一步復蘇，8 月累庫庫存壓力增大，滬銅或將進入震蕩下行行情，運行整體區間 66000~73000 元/噸，對應 LME 銅 8600~10000 美元/噸。
2021年8月大越期貨銅月報
