盤面走勢，上一交易日滬銅主力1810合約跌270元/噸至47510元/噸，跌幅0.57%。夜盤漲0.08%至47550元/噸。隔夜LME銅漲0.73%至5882.5美元/噸。
消息面，1、中國8月財新服務業經營活動增速微降至10個月低點，制造業產出加速擴張。而新接業務量的綜合增速爲兩年多以來最低，經濟活動僅有小幅擴張，展望仍舊不夠樂觀。2、美國聖路易斯聯儲主席布拉德（2019年票委）發表言論稱：市場反映出貨幣政策是中性的，並且在一定程度上具有限制性。 若繼續加息，可能會不必要地增加經濟衰退的風險。 菲利普斯曲線的失敗提高了市場信號的重要性。 經濟復蘇還可以持續很長時間。3、彭博稱，德英兩國政府都放棄了有關英國脫歐的各自關鍵需求。英鎊兌美元應聲跳漲逾百點。但此後路透稱，德國官員稱對脫歐態度未變。英鎊漲幅迅速收窄一半。4、美國總統特朗普周三表示，美國和加拿大的貿易談判代表正在進行“緊張”的討論，就改革北美自由貿易協定進行談判。他表示：“如果（談判）不成功，對我們來說沒問題，但對加拿大來說不行。我認爲他們會公平的對待我們。”
現貨方面，9月5日上海電解銅現貨對當月合約報升水130元/噸~升水220元/噸，平水銅成交價格47560元/噸~47660元/噸，升水銅成交價格47610元/噸~47730元/噸。美對華2000億美元關稅即將結束聽證，隔夜美元強勢反彈，外盤引領國內商品市場普跌，滬期銅當月徘徊於47500元/噸一線，早市持貨商在盤面大跌之下挺價意願強烈，擡高報價至升水170~230元/噸，高升水令成交受抑，滬倫比值上行，進口窗口盈利打開，當日進口盈利可達500元/噸，隔月基差倒掛近200元/噸，令高升水難有可持續性。且銅價接近14個月來的新低，宏觀環境令下遊畏跌心理加劇，入市買貨意願低迷，持貨商無奈開始一輪接一輪調降報價，直至平水銅集中成交於升水130~140元/噸，好銅調降至升水180~190元/噸，溼法銅緊跟市場報價，報價自升水百元附近跌至升水60元/噸左右。十一點後平水銅可報價至升水120元/噸，好銅因貨源佔比少而維持不變。關注進口銅盈利窗口的可持續性，目前近強遠弱的期盤格局也令現貨升水至200元/噸一線已顯現難以爲繼的勉強狀態。
行情研判，隔夜受美國官員講話及英鎊大漲打壓，美元走低，銅價小幅反彈。而在國內經濟增速放緩及中美貿易戰摩擦升級的擔憂下，銅價漲幅或有限。
研究員：李全衝；聯系電話：010-51960356
