走勢研判及操作建議
銅：
供應端，中國將對美國廢銅進口加徵關稅，限制美國廢銅進口，且目前精廢價差維持低位，上期所庫存持續下降且去庫速度加快。需求端，銅管開工率有所下降，下遊需求轉淡。整體來看，供應端擾動對於銅價有支撐作用，但需求轉淡和強勢上漲的美元一定程度上使銅價承壓，預計銅價維持震蕩走勢。
鋁：
近期山西、河南鋁土礦緊張和兩地氧化鋁廠減產的消息利好鋁價，鋁價整體表現較爲抗跌。庫存方面，國內社會庫存繼續下降，但下滑速度放緩，消費端呈現弱勢。由於基本面的支撐，鋁價整體表現較爲抗跌。近期宏觀擾動明顯，美元強勢上漲金屬集體承壓，操作上建議逢低入場。
鋅：
總體看全球庫存依舊偏低。但市場鋅精礦增產的計劃開始逐步兌現，建議繼續關注鋅庫存走勢。近期由於鋅庫存大幅下降鋅價得以拉升，但隨着未來預期的供給增加，近強遠弱格局不改，操作上建議逢高布局空單，但短期謹防多頭軟逼倉風險，關注庫存情況。
鎳：
鎳庫存持續下降，加之環保影響鎳鐵產量，上遊供應減少的預期一定程度上支撐了鎳價。下遊方面，不鏽鋼庫存有累庫現象，消費預期轉淡。
整體來看鎳價短期基本面多空交織，鎳價受宏觀環境影響較爲明顯，但近期隨着進口窗口的打開大量俄鎳進入市場，短期內鎳價或延續偏弱震蕩。
背景分析
銅：
據 SMM，昨日滬銅主力 1811 合約早市開於 47260 元/噸，上午時段，依託日均線窄幅整理於 47200 元/噸上方，上方摸高 47350 元/噸即受阻明顯。午後開盤即跌，空頭繼續增倉，銅價再次探低 47130 元/噸，日均線附近暫獲支撐返升，重回上午運行區間，尾盤在倫銅返升的帶動下，短多入市，收盤前銅價返升至日內高位 47430 元/噸，收報 47410 元/噸，跌 500元噸，跌幅達 1.04%。滬銅主力 1811 合約持倉增 13454 手至 19.3 萬手，成交增 60634 手至 16.3 萬手。
現貨方面，昨日上海電解銅現貨對當月合約報升水 130 元/噸~升水220 元/噸，平水銅成交價格 47560 元/噸~47660 元/噸，升水銅成交價格47610 元/噸~47730 元/噸。美對華 2000 億美元關稅即將結束聽證，隔夜美元強勢反彈，外盤引領國內商品市場普跌，滬期銅當月徘徊於 47500 元/噸一線，早市持貨商在盤面大跌之下挺價意願強烈，擡高報價至升水170~230 元/噸，高升水令成交受抑，滬倫比值上行，進口窗口盈利打開，昨日進口盈利可達 500 元/噸，隔月基差倒掛近 200 元/噸，令高升水難有可持續性。且銅價接近 14 個月來的新低，宏觀環境令下遊畏跌心理加劇，入市買貨意願低迷，持貨商無奈開始一輪接一輪調降報價，直至平水銅集中成交於升水 130~140 元/噸，好銅調降至升水 180~190 元/噸，溼法銅緊跟市場報價，報價自升水百元附近跌至升水 60 元/噸左右。十一點後平水銅可報價至升水 120 元/噸，好銅因貨源佔比少而維持不變。關注進口銅盈利窗口的可持續性，目前近強遠弱的期盤格局也令現貨升水至 200 元/噸一線已顯現難以爲繼的勉強狀態。下午，進口依然有盈利空間，持貨商保持積極地出貨換現意願，存有壓價空間，但入市買貨意願繼續低迷，報價繼續小幅微降，平水報銅升水 120 元/噸~130 元/噸，升水銅報升水 170元/噸~180 元/噸，下午成交價格降至 47520 元/噸~47670 元/噸。
鋁：
據 SMM，昨日滬鋁 1811 合約成交量及持倉量雙雙超過 1810 合約，成爲主力合約。滬鋁主力 1811 合約昨日開於 14715 元/噸，盤初探低 14680元/噸，亞盤午前基本圍繞 14710 元/噸上下波動，期間小幅摸高 14735 元/噸日內高價。午後，美元指數上行攀升，滬鋁承壓重心下沉觸及日內低價 14660 元/噸，尾盤略有回升至 14695 元/噸，但因市場避險情緒濃厚，部分多頭離場滬鋁有所回落，收於 14670元/噸，跌 180 元/噸，跌幅 1.21%。
持倉量增加 6212 手至 26.7 萬手，成交量增加 95292 手至 23.5 萬手。
現貨市場，期鋁當月窄幅震蕩。上海成交集中 14580~14590 元/噸，對當月貼水 20~10 元/噸，無錫成交集中中 14580~14590 元/噸，杭州成交集中 14610~14620 元/噸。持貨商挺價出貨，現貨貼水進一步縮窄，中間商接貨意願下降，但下遊企業逢低採購積極，整體成交較前日回暖。午後華東成交價格 14550~14560 元/噸。
鋅：
據 SMM，昨日滬鋅完成主力換月。滬鋅 1810 合約開於 20775 元/噸，盤初圍繞日均線於 20800 元/噸附近震蕩運行。午間，空入多平，滬鋅受挫快速探低 20585 元/噸，隨後止跌修復於 20680 元/噸一線。收跌報 20715元/噸，較前一交易日收盤跌 420 元/噸，跌幅 1.99%，成交量增 14.4 萬手至 65.6 萬手，持倉量減 16130 手至 18 萬手。
現貨方面，上海 0#鋅主流成交 21320-21430 元/噸，0#普通對 1809合約報平水-升水 50 元/噸；雙燕對 9 月報升水 80-100 元/噸，1#主流成交於 21120-21180 元/噸。日內煉廠惜售，市場流通貨源偏鬆，其中國產部分倉庫報價略低 30 元/噸左右，市場以出貨爲主，早市慣性挺價後快速調整，SMC 報價相對持穩於貼水 200 元/噸左右，其他進口鋅報價進一步擴大至貼水 350 元/噸左右，昨日盤面與現貨升水同步走低，下遊入市按需採購，帶動成交較前日稍有好轉。午後，部分國產鋅下調至貼水 30 元/噸左右。
鎳：
滬鎳 1811 昨日開於 103070 元/噸。盤初，滬鎳承壓日均線，偏弱震蕩。
臨近午間收盤，空頭增倉，滬鎳震蕩下跌。午後，多空雙方相互拉鋸，重心圍繞 102000 元/噸窄幅波動，下方 101800 元/噸關口支撐，臨近收盤，空頭減倉，滬鎳小幅上探，收於 102330 元/噸。整日，滬鎳主力合約 1811收於小陰線，較前一日交易結算價下跌 2170 元/噸，跌幅 2.08%。成交量增 12.7 萬手至 75.5 萬手，持倉量減 0.3 萬手至 35.2 萬手。
現貨方面，SMM 1#電解鎳 102600~108350 元/噸。俄鎳較無錫主力 1809合約升水 100 元/噸，金川鎳較無錫主力 1809 合約升水 5700 元/噸左右。
昨日金川公司出廠價 108300 元/噸。俄鎳金川鎳價差已擴大至 5600 元/噸，近 3 年最大價差。主要因大量俄鎳流入國內，而下遊拿貨一般，俄鎳供過於求，升水平穩。金川鎳由於貨源緊缺，且盤面走弱，升水仍繼續擴大。
成交方面，周一下遊拿貨較多，近兩天拿貨積極性下降，僅少量成交。主流成交於 102350-108250 元/噸。下午價格波動較大，低位時有少量成交。
整天成交情況一般，主流成交於 101950-108200 元/噸。
