中長期矛盾：全球的經濟復蘇和政策寬鬆與正常化節奏，銅市場長期面臨的需求變化。**
短期矛盾：**歐美經濟復蘇的節奏和政策邊際收緊的節奏是否匹配。
我們的觀點：
1.價格判斷：非農就業數據大超預期後，政策近期釋放收緊信號確定性更高，另外十年期國債收益率等關鍵利率數據有低位反轉跡象，銅價承壓。但料市場對於政策預期反應鈍化，銅價預計仍保持高位震蕩。另外財政政策上，基建法案在參議院投票通過，取得積極進展。
2.基本面：供需缺口邊際緩和，近期不確定性提升。供應端方面：供應端礦端與廢銅此漲彼消。礦端供應持修復，市場等待礦山調解結果，成交活躍度一般。廢銅持續偏緊，本周精廢價差顯著收窄。消費方面：受疫情、限電影響，江浙滬、河南地區採購意願明顯受到影響，上海市場、山東市場消費抑制明顯。華南市場消費相對穩定，另外受廣西限電影響，到貨量可能有所減少，華南市場有持續去庫的可能。
投資策略：價格預計維持高位震蕩，建議震蕩區間偏低時可以多頭建倉。
風險提示：疫苗普及與疫情控制的節奏不及預期，貨幣政策超預期收緊。
