上周五倫銅衝高回落，收盤於 9470 美元/噸，跌 10 美元/噸，跌幅 0.11%。上周五倫鋁衝高回落，收盤於 2583.5 美元/噸，跌 3 美元/噸，跌幅 0.12%。
宏觀面，美國勞工部數據顯示，7 月美國新增非農就業人數 94.3 萬，創 2020年 8 月以來最大增幅，大幅好於市場預期。隨着勞動力回歸市場，失業率從 6 月的 5.9%降至 16 個月低點 5.4%。美國非農超預期，失業率下降，勞動力參與率也呈現積極信號，反彈至 61.7%，增加投資者對美聯儲加快收緊貨幣政策的擔憂。
嘉盛集團全球研究主管韋勒（MattWeller）在發給第一財經記者的報告當中預測，非農報告強勁，美聯儲有望在本月底的傑克遜·霍爾全球央行年會上宣告縮表。
基石財富管理公司（Cornerstone）首席投資官霍奇（CliffHodge）表示，7 月報告勝於預期，疊加 6 月數據被上調，2022 年啓動縮表變得十分明確。美元指數上周五大幅反彈，銅鋁價格承壓回落。
基本面來看，SMM 數據顯示，2021 年 7 月 SMM 中國電解銅產量爲 83.05 萬噸，環比上升 0.1%。7 月份國內冶煉廠進入集中檢修期的尾聲，金川本部，西南銅業，豫光金鉛，金隆銅業等依舊受到檢修末期影響小幅影響產量；但隨着雲錫，山東金升，國投，白銀等冶煉廠陸續進入檢修，外加限電以及意外事故頻發，也在一定程度上拖累國內 7 月電解銅產量難以迅速恢復，導致環比基本持平。總體看，排除檢修以及限電等不可抗力因素，冶煉廠在礦端和冷料端均存在較大利潤的行情下，冶煉廠生產積極性較高。從 8 月份冶煉廠計劃來看，近期受到南方以及河南地區持續限電影響，個別廣西地區冶煉廠將其檢修計劃提前至 8 月，其餘廣西地區和河南地區冶煉廠也被動小幅降低電解銅產能利用率，與此同時江西冶煉廠在計劃內檢修電解槽以及魯東冶煉廠意外事故導致被迫檢修也在 8 月持續對國內電解銅產量產生較大影響，據 SMM 統計，8 月國內電解銅產量受到冶煉廠檢修以及限電等影響總量超 4 萬噸，較 7 月再減少 1 萬餘噸，但是其餘冶煉廠在高利潤驅動下將維持或將較高開工率。SMM 預計 8 月國內電解銅產量爲 82.02 萬噸，環比下滑 1.2%，同比增加 1.2%。
鋁方面，SMM 數據顯示，2021 年 7 月中國氧化鋁產量 629.3 萬噸，其中冶金級氧化鋁產量 608.1 萬噸，冶金級日均產量 19.6 萬噸，環比續降 0.34%，同比增長 6.70%。8 月北方氧化鋁產能運行環比料難有效擡升，缺煤缺礦是主要的抑制因素，西南地區新投產能料繼續放量，預計 8 月冶金級氧化鋁產量在 612.2 萬噸，日均產量環比持平略增。電解鋁產量來看，SMM 數據顯示，2021 年 7 月中國電解鋁產量 327.9 萬噸，同比增長 5.06%，日均產量 10.6 萬噸，環比下降 0.15 萬噸。
7 月電解鋁供給端限電限產加碼升級，同時河南水災造成當地兩家電解鋁廠停減產，截至 8 月初，中國電解鋁運行產能 3853 萬噸/年，建成產能 4368 萬噸/年，全國電解鋁企業開工率 88.2%。SMM 調研 7 月鋁水佔比 66.7%，環比下降 1.6 個百分點。進入 8 月，供給端看因限電而減產的產能難有恢復，西南地區新投亦難放量，當月產量預計環比續降至 327 萬噸。
綜合來看，美聯儲加快收緊貨幣政策的擔憂下，美元指數反彈，銅鋁價格承壓。檢修以及限電等影響電解銅產量，對銅價具有一定支撐，預計銅價維持區間震蕩。原料短缺以及限電等影響電解鋁產量，鋁去庫周期延長，提振鋁價。
