走勢研判及操作建議
銅：
供應端，中國將對美國廢銅進口加徵關稅，限制美國廢銅進口，且目前精廢價差維持低位，上期所庫存持續下降且去庫速度加快。需求端，銅管開工率有所下降，下遊需求轉淡。整體來看，供應端擾動對於銅價有支撐作用，但需求轉淡和強勢上漲的美元一定程度上使銅價承壓，預計銅價維持震蕩走勢。
鋁：
近期山西、河南鋁土礦緊張和兩地氧化鋁廠減產的消息利好鋁價，鋁價整體表現較爲抗跌。庫存方面，國內社會庫存繼續下降，但下滑速度放緩，消費端呈現弱勢。由於基本面的支撐，鋁價整體表現較爲抗跌。近期宏觀擾動明顯，美元強勢上漲金屬集體承壓，操作上建議逢低入場。
鋅：
總體看全球庫存依舊偏低。但市場鋅精礦增產的計劃開始逐步兌現，建議繼續關注鋅庫存走勢。近期由於鋅庫存大幅下降鋅價得以拉升，但隨着未來預期的供給增加，近強遠弱格局不改，操作上建議逢高布局空單，但短期謹防多頭軟逼倉風險，關注庫存情況。
鎳：
鎳庫存持續下降，加之環保影響鎳鐵產量，上遊供應減少的預期一定程度上支撐了鎳價。下遊方面，不鏽鋼庫存有累庫現象，消費預期轉淡。
整體來看鎳價短期基本面多空交織，鎳價受宏觀環境影響較爲明顯，但近期隨着進口窗口的打開大量俄鎳進入市場，短期內鎳價或延續偏弱震蕩。
背景分析
銅：
據 SMM，上周五滬銅主力 1811 合約早市開於 47640 元/噸，盤初多頭增倉，銅價摸高 47780 元/噸，隨後在 47730 元/噸窄幅整理，進入第二交易時段，銅價重心下移至 47670 元/噸附近。午間外盤下跌，午後開盤國內即跟跌，空頭打壓下，直線探低至 47420 元/噸，午後基本沿 47500 元/噸震蕩，期間下觸日內最低 47400 元/噸，尾盤，空頭減倉，銅價小幅返升，收報 47580 元/噸，漲 60 元/噸，漲幅 0.13%。持倉增 3744 手至 19.8萬手，成交增 19528 手至 13.9 萬手。
現貨方面，上周五上海電解銅現貨對當月合約報升水 30 元/噸~升水120 元/噸，平水銅成交價格 47900 元/噸~48020 元/噸，升水銅成交價格47950 元/噸~48080 元/噸。滬期銅重心上移至 5 日均線附近徘徊，進口盈利窗口持續打開，令持貨商出貨換現意願增強，高升水貨源進一步調降，早間報價升水 70~120 元/噸，由於貨源充裕，賣貨者衆多而接貨者寥寥，平水銅率先被壓價至升水 50 元/噸，好銅降至百元，但由於當月與主力價差維持 200 元/噸附近，貿易投機氛圍仍不佳，第二節交易階段，平水銅已調降至升水 30 元/噸附近，好銅報價升水 90 元/噸左右。下遊按需採購，溼法銅由升水 20 元/噸已轉至貼水 20 元/噸。臨近交割，進口貨源有繼續增加趨勢，隔月價差倒掛且有基差擴大之勢，盤面又顯承壓之態，中美貿易戰 2000 億增稅未落地之前，空頭仍是市場主導者，令現貨市場顯畏懼心理，升水恐將進一步下調，警惕出現貼水報價。下午盤面回落，進口窗口依然打開，貨源充裕，持貨商大量甩貨，但下遊毫無買興，貿易商則期望更低報價，成交愈加艱難，下午平水銅報升水 30 美元/噸~40 美元/噸，好銅升水 80-100 元/噸，下午成交價格降至 47680 元/噸~47880 元/噸。
鋁：
據 SMM，滬鋁主力上周五開於 14635 元/噸，亞盤午前多入空平，滬鋁一路爬升至 14755 元/噸日內高位上行受阻，午後多頭離場，鋁價調轉方向開始下跌，先跌至 14685 元/噸一線盤整，之後再下一個階梯跌至 14650元/噸附近整理價格，上周五收報 14655 元/噸，跌 55 元/噸，跌幅 0.37%，上周五近月遠月價差繼續收窄，成交量增 45906 手至 22.6 萬手，持倉量減 1236 手至 27.3 萬噸。
現貨市場，期鋁當月午前震蕩上行。上海成交集中 14590-14600 元/噸，對當月貼水 20 元/噸至平水，無錫成交集中 14590-14600 元/噸，杭州成交集中 14600~14620 元/噸。持貨商出貨積極，中間商無操作空間，下遊企業按需採購，江陰企業依然在整頓中，消費受到一定抑制，未看到下遊消費明顯回暖跡象，整體成交維穩。午後華東成交價格 14590~14610元/噸。
鋅：
據 SMM，上周五滬鋅主力 1811 合約開於 20775 元/噸，盤初空入多平，滬鋅快速探低 20620 元/噸後，止跌返升，重回日均線附近 20760 元/噸一線盤整。隨後遭遇空頭打壓，滬鋅再度下滑。臨近午間，滬鋅二度上探日均線，錄得一 V 型結構。隨後，受外盤走弱影響，滬鋅開啓震蕩下行，至20570 元/噸附近稍顯猶豫，隨即補跌擊穿 5 日線支撐位，觸及日內低位20455 元/噸後，止跌企穩，於 20600 元/噸附近稍作整理。收跌報 20605元/噸，較前一交易日收盤跌 40 元/噸，跌幅 0.19%，成交量增 4132 手至34.7 萬手，持倉量增 656 手至 19.0 萬手。
現貨方面，上海 0#鋅主流成交 21700-21780 元/噸，0#普通對 1809合約報升水 20-40 元/噸；雙燕對 9 月報升水 50-70 元/噸，1#主流成交於21580-21600 元/噸。日內煉廠惜售，貿易商間交投正常，國產報價持穩於升水 20-40 元/噸左右，而進口 SMC 報貼水 200 元/噸左右，祕魯西班牙報貼水 280-300 元/噸左右，臨近周末，下遊稍有入市採購備貨，對低價進口鋅較爲青睞，日內整體成交仍一般，成交貨量較前日基本持平。午後盤面走低,然市場整體較早市基本持穩。
鎳：
滬鎳 1811 上周五開於 102800 元/噸，盤初，滬鎳小幅上修至日均線上方後，多頭減倉重回日均線下方，隨後空頭增倉，滬鎳震蕩下跌，探底100510 元/噸，爲近 6 個月最低價，下方 100000 元/噸關口支撐。臨近收盤，空頭減倉，滬鎳小幅上探，收於 101250 元/噸。整日，滬鎳主力合約1811 收於中陰線，較前一日交易結算價下跌 1710 元/噸，跌幅 1.66%。
現貨方面，SMM 1#電解鎳 102700~108500 元/噸。俄鎳較無錫主力 1809合約升水 100 元/噸，金川鎳較無錫主力 1809 合約升水 5800 元/噸左右。
上周五金川公司出廠價 108500 元/噸。俄鎳金川鎳價差仍在 5700 元/噸，近 3 年最大價差。主要因國內俄鎳貨源充足，而下遊無明顯大量拿貨需求，俄鎳供過於求，即使盤面走弱升水仍平穩。金川鎳由於貨源緊缺，升水仍然較高。成交方面，上周五盤面大幅走低，下遊逢低補貨，但由於近期每天都逢低補貨，量並未明顯增加。主流成交於 102300-108300 元/噸。下午盤面繼續走弱，低位時有部分成交。整天成交情況較好，主流成交於101050-107200 元/噸。
