宏觀
1、中國央行公布7月金融數據，M2同比增長8.3%，增速分別比上月和去年同期低0.3和2.4個百分點。7月新增人民幣貸款1.08萬億，社融增量1.06萬億，社融同比增長10.7%，均較6月顯著下降並低於預期。房控加嚴後，居民中長期貸款收縮明顯，同時專項債融資進度仍落後，此外企業融資需求高位回落。房地產投資可能持續收緊，但由於央行已實施降準，專項債發行提速的預期更強，主要觀察下半年央行貨幣支持政策，信貸有望反彈。利多
2、美7月CPI同比上漲5.4%，環比上漲0.5%，扣除能源和食品的核心CPI環比上漲0.3%，同比上漲4.3%。雖仍處高位但低於預期，被市場認爲是通脹可能見頂的信號。不過多位聯儲官員公開支持提前退出。最近一周美新增感染人數日均超10萬，又有部分地區醫院滿負荷。聯儲退出仍有很多顧慮。美元回落，退出預期帶來的短暫震蕩或已過去。利多
3、拜登政策要求OPEC增產以抑制油價。雖然白宮否認對OPEC施加了壓力，稱這是其長期政策的一部分。但美方態度可能影響到OPEC後期政策制定，關注對石油的中長期預期的影響。
4、總結：美通脹有見頂可能，就業數據引發的短線震蕩有結束可能。中國7月貸款回落超預期，仍關注下半年貨幣支持和政府專項債發放提速。中期經濟強韌，流動性寬鬆格局不改。短線壓力減輕。利多
現貨
1、智利大礦埃斯孔迪達工會已接受新合同，將交由工人投票，罷工風險基本解除。但另一年產能18萬噸的礦山已決定罷工。由於二季度以來新產能持續釋放，當下礦供應已逐步寬鬆，小規模短時間罷工對供應無影響。該因素可能影響消失。
2、 江蘇、河南疫情仍在繼續，新增高風險地區，運輸持續受阻影響下遊需求，疊加淡季效應，需求仍偏弱。利空
3、昨天銅價回升，但受限電影響零單減少，貿易商挺升水，升水小漲到170元。廢銅供應緊張，精廢價差略走擴到550元，精廢杆價差維持在700元以內，低氧杆對精銅杆價格仍無優勢。現貨支撐明顯增強。利多
4、滬銅進口比價回升，現貨略有盈利。受海外疫情嚴重船期大幅延誤影響，到貨不多，美元銅倉單溢價上升至67-70美元。國內現貨高升水，精廢價差低於替代水平，提貨溢價快速上漲，進口精銅和廢銅緊張，價格結構全面強勢。強利多
5、總結：美就業大增，基建草案獲得通過，中國7月信貸不及預期但貨幣寬鬆預期強。經濟增長強韌和流動性寬鬆仍是主導因素。短線美元震蕩可能結束。國內供應幹擾強於預期，現貨維持高升水，8月無法有效增加庫存，將以低庫存高升水進入旺季，整體震蕩區間上移。7萬下方國內價格結構全面轉向強勢，體現現貨支撐強。逢低持多思路不變。今日70500-69600。
