銅
觀點：進口盈利持續有利於進口，現貨緊張格局短暫舒緩
信息分析：
（1）上周，LME庫存整體有所下降，並且下降幅度加大，單周下降1.88萬噸，主要集中在亞洲倉庫。
（2）銅精礦方面，上周銅精礦加工費小幅上調，至88-93美元/噸；這意味着中國新增冶煉產能仍然未能達產，銅精礦暫仍然保持寬鬆格局。
（3）據海關數據，8月銅精礦進口量166.2萬噸，較7月高峯184.5萬噸明顯下降；另外，銅以及銅材進口爲42萬噸，較7月45.2萬噸也下降不少。
（4）財政部對部分涉銅產品出口提高退稅，但因出口額度有限，短期對供需改變有限。
邏輯：在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，不過進口盈利預估促進短期進口增加，現貨緊張本周或有一定緩解，但預估難改變緊張格局；美國繼續加大貿易戰籌碼，銅市場格局暫時未變，仍然呈現近強遠弱的格局。全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
操作建議：逢低買入
風險因素：
鎳
觀點：低鎳價有利現貨消費，鎳倉單進一步下降
信息分析：
（1）上周，LME庫存降低2532噸，總量降低至23.63，周LME庫存整體下降節奏有所放緩，但是依然比較高，LME去庫存的方向依然不變。
（2）金川鎳惜售意願較爲強烈，對俄鎳的升水最高至5900元/噸，主要在於金川鎳的市場需求屬於剛需，調節不易。
（3）下遊不鏽鋼市場方面，上周不鏽鋼市場價格整體維持偏強格局，另外，部分鋼廠擔憂鎳鐵供應，因此，10月鎳鐵已經鎖定，意味着短期市場成本難以下降。不過，近期鎳價回落，則有利於使用精煉鎳的不鏽鋼企業，誠德10月期貨不鏽鋼報價遠低於市場現貨價格。
（4）9月5日據財政部及稅務總局聯合發布“關於提高機電 文化等產品出口退稅率的通知 財稅〔2018〕93號 ”，通知稱，爲完善出口退稅政策，對機電、文化等產品提高增值稅出口退稅率。涉及鎳產業鏈的主要以氫氧化物、不鏽鋼絲爲主，因整體體量較小，因此，對短期供需影響不大。
另外，川普稱，對中國關稅將進一步擴大。
邏輯：鎳礦繼續保持穩定的展望預期，鎳鐵格局不變，短期偏緊，展望寬鬆；精煉鎳市場則以鎳豆交割預期爲主；不鏽鋼市場現貨偏強，鎳價降低有利於精煉鎳消費，鎳庫存下降或恢復速度；美國貿易戰預期再度加碼，整體本周鎳價預估低位震蕩。精煉鎳現貨進口由盈利轉向轉向虧損，上期所鎳倉單繼續下降，LME庫存下降格局不變；鎳中長期邏輯不變，即絕對鎳價仍然比較低，全球範圍內精煉鎳供應環比增量有限，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。
操作建議：回調買入
風險因素：：
