市場回顧：上周滬銅主力期貨合約下降0.51%至7萬元每噸下方，LME和COMEX則小幅上漲，進口利潤尚未打開。滬銅周成交近100萬手，持倉量繼續維持在30萬噸附近。現貨端基差穩定在250元每噸附近。
宏觀：中國7月金融數據全面回落，分析稱反映7月國內經濟活動略有降溫。央行公布數據顯示，7月M2同比增8.3%，前值8.6%；新增人民幣貸款1.08萬億元，比上年同期多增905億元，6月份爲增2.12萬元。
供給： 供給保持穩定，TC/RC走高。中國7月銅精礦進口188萬噸，同比增加5.1%，1-7月累計同比增加6%。
需求： SHFE庫存持續在低位徘徊，保稅區庫存持續走低，洋山銅提單溢價持續擡升，較8月初已增長近30%，反映出下遊需求逐漸恢復。7月汽車產銷均同比下降，但1-7月累計產銷均保持上升。
庫存： 上期所庫存依然維持在較低水平。保稅區庫存則連續三周大幅降低，單周下降1.14萬噸至38萬噸附近。
觀點及策略： 銅價在上周保持穩定，基差也維持在了250元每噸附近，現貨市場達到了短暫的平衡。銅價底部逐漸變得堅實，其主要原因來自低庫存和連續的罷工事件。上期所庫存持續在10萬噸以下，保稅區庫存已連續3周走低，反映出下遊需求逐漸恢復。海外必和必拓旗下Escondida銅礦山隨最終避免了硬性罷工事件的發生，但是這已經是近3個月來的第二次罷工事件，市場無疑會對此表示擔憂。短期來看，在美聯儲決定縮減購債規模之前，銅價都將獲得較強的支撐，中心可能持續上移，在未來2-3周內逐步走向7.2萬元每噸。中長期看，美聯儲的動作和國儲局拋儲的壓力依然存在，市場仍需保持謹慎。策略上建議在6.95萬元以下短多滬銅09合約，止損位置可以設置的相對較近。
2021年第33周南華期貨銅周報
