有望反彈
上周宏觀情緒打壓下銅價大幅下挫，倫銅收跌4.92%至9051美元/噸，滬銅主力跌至67510元/噸，觸發價格下跌的因素既有中國7月份經濟數據不及預期， 也有美聯儲7月議息會議紀要表明可能更快縮減購債。產業層面，上周三大交易所庫存增加1.0萬噸，增量來自LME倉庫，當周增加1.6至25.1萬噸，同期上期所庫存減少0.6至8.6萬噸。上海保稅區庫存續降1.7萬噸，當周現貨進口窗口維持開啓，洋山銅溢價大幅上漲，同時由於疫情多國港口擁堵再現，短期進口到港受影響。現貨方面，上周LME市場Cash/3M由貼水轉爲升水7美元/噸，國內期貨盤面近月維持Back結構，現貨升水小幅上漲至195元/噸。廢銅方面，上周廢銅價格表現抗跌，精廢價差出現倒掛，替代關系對精煉銅消費將有明顯提振。
綜合來看，美聯儲政策收縮預期對市場情緒仍有壓制，但價格下跌已部分反映宏觀層面的利空，短期如果宏觀情緒企穩，銅價在需求改善預期下有望反彈。本周關注美聯儲在全球央行年會的表態，滬銅主力運行區間參考：66000-69500元/噸。
