宏觀面，公布的 7 月中國信貸新增量、社融數據低於預期， 7月工業景氣、社會消費品零售總額、固定資產投資增速等數據均出現回落，市場預計今年國內經濟動能的高點已過，加上全球各國新一輪疫情擴散，下半年經濟形勢面臨較大的壓力。與此同時，美聯儲會議紀要顯示經濟已經達成貨幣政策收緊的大多數目標，坐實政策收緊預期，美聯儲首次釋放明確 taper 信號，美元指數維持強勢，銅價領跌大宗商品，市場呈現恐慌情緒。
供應面，8 月 20 日銅精礦 TC 報價 58.74 美元/噸，環比前一周增加 0.17 美元/噸。量級較小的礦山 Caserones、Andina 罷工，而全球最大礦山 Escondida 罷工威脅解除，基於罷工的支撐有所消退。
需求面，本周國內庫存減少 7457 噸至 85575 噸。精廢價差隨着銅價大跌運行至 500 下方，對精銅消費依然有替代。目前國內庫存處絕對低位，相比 2109 合約持倉量，存在軟逼倉的可能性。
綜合來看，本周銅價的交易焦點在宏觀利空因素引起的低風險偏好，價格超跌後市場情緒得到一定釋放。基本面看，銅礦 TC 緩慢回升，精銅產量在利潤提升推動下有增加的動力，中期偏弱預期對於銅價的反彈形成壓力，但短期而言，銅礦幹擾頻繁、低庫存及精廢價差走低對價格仍有較強的支撐。下周大概率呈現低位反彈走勢，滬銅 2110 合約主區間參考 67000-69000。
2021年第34周廣州期貨銅周報
