現貨情況：
據SMM訊，8月20當周SMM1#電解銅平均價運行於67,190元/噸-70,340元/噸，且周中呈下滑走勢。平水銅平均升貼水報價運行於5元/噸至270元/噸，周中波動較大，8月18日升至周內高點後，於當周最後兩天下滑明顯。上周銅價跌幅較深較急，滬銅10合約由最高70,900元噸跌至最低65,770元/噸，周五夜盤收67,510元/噸，周度跌2,490元/噸。
觀點：
短期：
從宏觀來看，美國7月零售銷售月率、新屋開工年化數據降幅超過預期，中國7月規模以上工業增加值、社會消費品零售總額、1-7月全國固定資產投資均低於預期，經濟數據的疲軟導致市場對於消費走弱產生恐慌。另一方面，美國上周首日申請失業金人數連續四周下降，伴隨就業恢復，美聯儲7月會議紀要暗示年內縮減QE，市場Taper預期升溫。同時，國家發改委再次發聲，切實做好大宗商品保供穩價工作。宏觀利空因素交織打壓市場情緒，重挫銅價。
從基本面來看，銅精礦方面，上周TC指數再次上行，礦端幹擾因素逐漸消退，El Teniente工會在上周四對最新薪資提案投票；五礦祕魯Las Bambas銅礦封鎖解除。電解銅方面，根據SMM數據，1-7月電解銅累計產量586.79萬噸，同比增13.2%，增速基本維持。進口方面，進口比價持續走強，進口窗口持續打開。拋儲方面，在上周四爆出國儲暫停拋儲傳聞後，國儲表示將繼續投放銅儲備。下遊消費方面，伴隨上周銅價大幅下跌，整體成交表現尚可，但由於下跌速度較快，下遊市場存在觀望情緒。因此在目前情況下，預計銅價上行承壓。
中長期：
宏觀方面，全球央行短時內仍將繼續維持目前超寬鬆的貨幣以及財政政策，不過近期美聯儲taper預期不斷加強，這使得美元出現大幅走強，而這對於包括銅在內的整體有色金屬板塊均不是十分有利。基本面方面，目前TC價格持續回升，加之國內拋儲傳言落地，故此供應端對銅價影響較爲負面，而需求端，目前銅品種暫時沒有出現進入淡季後便立刻累庫的情況，後市需要持續關注庫存拐點的出現。
策略：
1. 單邊：中性 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：暫緩；4. 期權：暫緩
關注點：
1. 累庫拐點
2021年第34周華泰期貨銅周報
