走勢研判及操作建議
銅：
供應端，中國將對美國廢銅進口加徵關稅，限制美國廢銅進口，且目前精廢價差維持低位，上期所庫存持續下降且去庫速度加快。需求端，銅管開工率有所下降，下遊需求轉淡。整體來看，供應端擾動對於銅價有支撐作用，但需求轉淡和強勢上漲的美元一定程度上使銅價承壓，預計銅價維持震蕩走勢。
鋁：
近期山西、河南鋁土礦緊張和兩地氧化鋁廠減產的消息利好鋁價，鋁價整體表現較爲抗跌。庫存方面，國內社會庫存繼續下降，但下滑速度放緩，消費端呈現弱勢。由於基本面的支撐，鋁價整體表現較爲抗跌。近期宏觀擾動明顯，美元強勢上漲金屬集體承壓，操作上建議逢低入場。
鋅：
總體看全球庫存依舊偏低。但市場鋅精礦增產的計劃開始逐步兌現，建議繼續關注鋅庫存走勢。近期由於鋅庫存大幅下降鋅價得以拉升，但隨着未來預期的供給增加，近強遠弱格局不改，操作上建議逢高布局空單，但短期謹防多頭軟逼倉風險，關注庫存情況。
鎳：
鎳庫存持續下降，加之環保影響鎳鐵產量，上遊供應減少的預期一定程度上支撐了鎳價。下遊方面，不鏽鋼庫存有累庫現象，消費預期轉淡。
整體來看鎳價短期基本面多空交織，鎳價受宏觀環境影響較爲明顯，但近期隨着進口窗口的打開大量俄鎳進入市場，短期內鎳價或延續偏弱震蕩。
背景分析
銅：
據 SMM，昨日滬銅 1811 合約早市開於 47660 元/噸，盤初銅價沿 47700元/噸一線窄幅震蕩，受阻明顯，進入第二交易時段，銅價重心下移，跌破日均線，探低至 47665 元/噸附近。上午尾盤時起，因美元回落，倫銅率先拉高，滬期銅午後開啓直線拉高態勢，短空離場，多頭逢低攜倉而入，銅價大幅衝高 47940 元/噸受阻，重心回落沿 47875 元/噸一線窄幅震蕩，收報 47910 元/噸，漲 250 元/噸，漲幅 0.52%。持倉小增 170 手至 20 萬手，成交減 15424 手至至 16.4 萬手。
現貨方面，昨日上海電解銅現貨對當月合約報貼水 10 元/噸~升水 50元/噸，平水銅成交價格 47850 元/噸~47920 元/噸，升水銅成交價格 47870元/噸~47950 元/噸。滬期銅圍繞 5 日均線運行，進口盈利窗口持續多天打開，盈利保持於 300 元/噸左右，早市持貨商即主動調降報價升水 20~60元/噸。進口銅到貨不斷涌入市場，令現貨升水一路下調，好銅下跌幅度較大，且表現主動引領，第二交易時段時已見升水 20 元/噸，平水銅止步於貼水 10 元/噸，溼法銅爲求成交，最大已擴至貼水 70 元/噸左右。十一點後，期銅躥升至 48000 元/噸一線，因已接近尾盤且漲速過快，現貨升貼水暫維持不變。盤面橫盤，下遊成交無明顯改善，貿易及投機買盤仍欲等待更低價格更大貼水入市。進口比值持強，供應寬鬆，持貨商保持連續的高出貨換現意願，升水格局已難保。下午盤面回升，貿易商青睞於貼水之平水銅貨源，詢價積極，收貨意願逐漸明顯，持貨商不願低價報價，平水銅報價回升報平水~升水 10 美元/噸，下午好銅青睞度低，好銅維穩報升水 20 元/噸~30 元/噸， 下午成交價格上擡至 48020 元/噸~48080/噸。
鋁：
據 SMM，滬鋁主力 1811 合約昨日開於 14750 元/噸，開盤受前夜俄鋁減產傳言餘溫影響，幾波多頭進場將價格拉高至日內最高 14790 元/噸，14800 元/噸受阻明顯轉而緩慢下滑，近日均線交錯糾纏中順沿 5 日線摸低14715 元/噸。亞盤午後，外盤領漲下，滬期鋁再次上測探高 14760 元/噸，但盤面直接驅動力不足，市場參與者信心受挫，空入多平價格下瀉至日內低位 14680 元/噸，盤尾跌勢略有收復。昨日收於 14720 元/噸，漲 10 元/噸，漲幅 0.07%，成交量增 54536 手至 27 萬手，持倉量增 10512 手至 28.8萬手。
現貨市場，期鋁當月午前窄幅震蕩。上海成交集中 14600~14630 元/噸，對當月貼水 30~10 元/噸，無錫成交集中中 14600~14630 元/噸，杭州成交集中 14620~14640 元/噸。冶煉廠出貨態度提升，市場流通貨源增多，現貨貼水小幅擴大，中間商接貨意願較猶豫，現貨價格近期較穩定，下遊企業採購意願提升，整體成交略好於前日。午後華東成交價格 14600~14610元/噸。
鋅：
據 SMM，昨日滬鋅主力 1811 合約開於 20490 元/噸，盤初部分多頭增倉，滬鋅重心小幅上擡至 20500 元/噸附近整理運行。然而 20500 元一線遭遇空頭打壓，滬鋅快速下挫探低 20350 元/噸。覓得支撐後快速止跌返升，上探日均線未果，高位觸及 20585 元/噸，收復日內全部跌幅，後於20535 元/噸一線承壓運行。盤尾空入多平，滬鋅重心小幅下沉至 20515元/噸附近暫陷整理。收跌報 20510 元/噸，較前一交易日收盤跌 240 元/噸，跌幅 1.16%，成交量減 670 手至 34.3 萬手，持倉量增 10078 手至 18.6萬手。
現貨方面，上海 0#鋅主流成交 21400-21520 元/噸，0#普通對 1809合約報貼水 20-升水 20 元/噸；雙燕對 9 月報升水 30-70 元/噸，1#主流成交於 21250-21340 元/噸。鋅價走低煉廠惜售不出，市場以出貨爲主，國產報價維穩於當月平水及升水 10 元/噸左右，然鋅價走低後貿易商間長單交投稍顯躊躇，部分下遊逢跌入市，品質較好進口 SMC 及雙燕稍有採買，然“買漲不買跌”心理控制，整體成交仍一般，第二交易時段報價全線下調 20-50 元/噸左右。午後市場陷入僵持，市場成交較早間無明顯好轉。
鎳：
滬鎳 1811 昨日開於 102450 元/噸，盤初，多頭減倉空頭增倉，滬鎳震蕩下泄，跌破 5 日線，探底 101800 元/噸，隨後內盤跟漲外盤，重回日均線上方，抹平之前全部跌幅。午後，滬鎳小幅上探後再次下跌，下方 5 日線支撐，上方承壓日均線，區間震蕩，收於 102450 元/噸。滬鎳指數資金流出 1.50 億元，居有色金屬之首。整日，滬鎳主力合約 1811 收於十字星，較前一日交易結算價上漲 660 元/噸，漲幅 0.65%。成交量減 3.7 萬手至58.9 萬手，持倉量減 1.3 萬手至 32.6 萬手。
現貨方面，SMM 1#電解鎳 101950~107800 元/噸。俄鎳較無錫主力 1809合約升水 200 元/噸，金川鎳較無錫主力 1809 合約升水 5900 元/噸左右。
俄鎳金川鎳價差 5700 元/噸，近 3 年最大價差。俄鎳升水小幅提高，主要因上周現貨市場大量拿貨備庫，本周僅小部分進口，俄鎳貨源減少。金川鎳由於貨源緊缺，升水仍然較高。成交方面，由於上周下遊補庫充足，本周成交積極性明顯下降。僅少部分成交。主流成交於 102000-107800 元/噸。下午盤面走高，成交情況不如上午，主要因前期補庫充足，下遊多在觀望，主流成交於 102200-108100 元/噸。
