當前炒作重心——美聯儲 Taper
1.市場表現
本周滬銅呈現先揚後抑的走勢，滬銅 2110 合約收於 69130 元，周上漲 2080 元。
上半周，大宗商品價格普遍反彈，銅價也不例外，而下半周，銅價又重回弱勢。目前需關注傑克遜霍爾會議結果。
2.影響因素及分析
7 月份，全國規模以上工業企業利潤同比增長 16.4%，比 2019 年同期增長 39.2%，兩年平均增長18.0%，比 6 月份加快 2.3 個百分點。國家統計局表示：總體來看，7 月份規模以上工業企業利潤保持平穩增長態勢，但要看到，工業企業效益改善的不平衡性不確定性仍然存在。
美聯儲一年一度的傑克遜霍爾會議已經開幕，目前三位美聯儲官員發表鷹派言論，敦促決策者迅速採取行動放緩資產購買速度，但市場普遍預期，美聯儲主席鮑威爾在本次會議中對於任何縮表進程的時間安排可能都是模棱兩可的。
上周，上期所銅庫存合計 8.6 萬噸，周度庫存下降 0.7 萬噸。目前上期所的庫存數據已經連續兩周下滑。周四，國內主要市場銅庫存爲 14.4 萬噸，周度庫存下降 1.2 萬噸。就目前而言，去庫存尚未開始，但筆者認爲：當前正處於去庫存的末期，累庫或即將出現。
據 SMM 消息，必和必拓智利 Cerro Colorado 銅礦工會領導人表示：工會已呼籲其成員拒絕該公司提出的最終合同提議，這爲該銅礦的罷工鋪平道路。Cerro Colorado 銅礦是小型礦山，預計對智利銅礦產量影響有限。目前，國內現貨銅精礦加工費 TC 報價爲 61.3 美元/噸，延續反彈趨勢。
3.結論及策略
目前，傑克遜霍爾會議已經召開，但結果尚未公布。無論如何，美聯儲必定會縮減購債規模，只是信息可能在傑克遜霍爾會議時公布，也可能在 9 月議息會議時公布。一旦美聯儲開始縮緊貨幣供應，大概率將導致美元指數走強，從而對銅價形成壓力。目前唯一的利多因爲在於國內銅庫存處於低位。筆者建議：空單可繼續持有。（蔣一星）
