上周國內外銅價走勢大幅反彈，基本收復此前一周的跌幅，在近半個月的時間內銅價大跌大漲，大起大落，波動驟然增加。帶動銅價波動上升的主要原因還是來自於宏觀方面，此前由於美聯儲釋放的退出寬鬆的預期，讓銅價自 7 萬元關口不斷回落，而隨着美聯儲主席在 Jackson Hole 會議表態年內可能實施 Taper，但在持續實現充分就業和物價穩定目標前，基準利率將維持在當前水平，這一偏鴿的講話也讓銅價出現了反彈。供需情況來看，基本面並不存在明顯矛盾，市場有一定支撐。在進口持續流入的背景下，國內淡季依然逐步去庫，顯現了市場需求的韌性，特別是精廢價差的走低，對於精銅需求的支撐作用明顯。隨着後市進入金九銀十的旺季，我們認爲短期之內市場需求繼續支撐銅價，但是從更長周期來看，我們認爲下半年特別是四季度的消費難以出現超預期的情況，整體將維持不溫不火狀態，這對銅價來說，繼續大幅向上的推動力也將不復存在。
整體來看，我們認爲短期之內隨着宏觀消息的落地，市場進入真空期，而供需又有一定的支撐，銅價將繼續延續反彈步伐，但是反彈的空間我們並不樂觀，預計還將維持在 72000 元/噸左右的震蕩區間之內。而中長期來看，美聯儲退出寬鬆的方向已經確定，未來對於加息的時點還將進一步引發爭議，對於銅價來說，後市將更加艱難。
2021年第35周銅冠金源期貨銅周報
