走勢研判及操作建議
銅：
供應端，中國將對美國廢銅進口加徵關稅，限制美國廢銅進口，且目前精廢價差維持低位，上期所庫存持續下降且去庫速度加快。需求端，銅管開工率有所下降，下遊需求轉淡。整體來看，供應端擾動對於銅價有支撐作用，但需求轉淡和強勢上漲的美元一定程度上使銅價承壓，預計銅價維持震蕩走勢。
鋁：
近期山西、河南鋁土礦緊張和兩地氧化鋁廠減產的消息利好鋁價，鋁價整體表現較爲抗跌。庫存方面，國內社會庫存繼續下降，但下滑速度放緩，消費端呈現弱勢。由於基本面的支撐，鋁價整體表現較爲抗跌。近期宏觀擾動明顯，美元強勢上漲金屬集體承壓，操作上建議逢低入場。
鋅：
總體看全球庫存依舊偏低。但市場鋅精礦增產的計劃開始逐步兌現，建議繼續關注鋅庫存走勢。近期由於鋅庫存大幅下降鋅價得以拉升，但隨着未來預期的供給增加，近強遠弱格局不改，操作上建議逢高布局空單，關注庫存情況。
鎳：
鎳庫存持續下降，加之環保影響鎳鐵產量，上遊供應減少的預期一定程度上支撐了鎳價。下遊方面，不鏽鋼庫存有累庫現象，消費預期轉淡。
整體來看鎳價短期基本面多空交織，鎳價受宏觀環境影響較爲明顯，但近期隨着進口窗口的打開大量俄鎳進入市場，短期內鎳價或延續偏弱震蕩。
背景分析
銅：
據 SMM，上周五滬銅主力 1811 合約早市開於 48460 元/噸，盤初空頭減倉，銅價小幅攀升至 48600 元/噸，隨後沿 48570 元/噸一線窄幅震蕩,。
午後，空頭減倉，銅價上探日內最高 48680 元/噸受阻，短多獲利離場，銅價重心下移至 48520 元/噸，收報幾於日內最低，收報 48420 元/噸，漲180 元/噸，漲幅 0.37%。主力持倉減 7016 手至 19 萬手，成交減 79494 手至 20.1 萬手，近月合約累計減倉近 1.7 萬手，滬銅指數流出 2.58 億資金。
現貨方面，上周五上海電解銅現貨對當月合約報貼水 40 元/噸~升水10 元/噸，平水銅成交價格 48710 元/噸~48790 元/噸，升水銅成交價格48730 元/噸~48810 元/噸。滬期銅沿 48800 元/噸一線窄幅整理，上周進口窗口一直維穩盈利狀態，上周五進口窗口維持盈利 500 元/噸附近，隔月價差倒掛 130~150 元/噸，供應持續寬裕，持貨商報價踊躍，早市報價貼水 20 元/噸~升水 10 元/噸。無奈個別持貨商換現意願強烈，主動調降報價急於成交，平水銅至貼水 40 元/噸，好銅可壓價至貼水 20 元/噸，低貼水貨源成交尚可，好銅成交略遜於平水銅，下遊周末入市補貨有改善，溼法銅報價維穩於貼水 80~50 元/噸。十一點左右，隔月價差倒掛縮窄至120 元/噸附近，第一節交易時段個別集中甩貨結束，大多數持貨商報價上擡至貼水 30 元/噸~平水，低價貨源已難尋。有少量持貨商爲便於出貨，部分已轉向 1810 合約報價，報價升水 90~140 元/噸區間，爲換月後的現貨交易埋下伏筆。交割前，隔月基差對報價影響較大，關注價差以及比值變化的指引。下午期銅衝高回落，市場詢價氛圍依然積極，貿易商仍青睞於貼水貨源，但下午低價貨源已難覓，尤其是平水銅，報價貼水 20~貼水10 元/噸，好銅少有變化，維穩於平水~升水 10 元/噸，下午成交價格爲48700~48840 元。周一爲當月合約最後交易日，但現貨恐將全面對 1810合約報價，或將升水高企於 150 左右，關注價差的變化。
鋁：
據 SMM，上周五滬鋁主力 1811 合約早間開於 14570 元/噸，開盤即錄得高點 14600 元/噸，隨後略滑低短暫盤整價格，隨着部分多頭進場，滬鋁價格逐漸拉升至 14640 元/噸日內高點，但上方壓力較大，滬鋁高位有所回軟，於 14610 元/噸一線窄幅震蕩，午後兩點左右踏下一個階梯回踩14588 元/噸一線附近，期間小幅探低 14570 元/噸，最終收報 14585 元/噸，漲 55 元/噸，漲幅 0.38%，成交量減 23016 手至 23.1 萬手，持倉量減3920 手至 28.7 萬手。
現貨市場，期鋁當月午前震蕩上行。上海成交集中 14500~14520 元/噸，對當月貼水 10 元/噸至平水，無錫成交集中中 14500~14520 元/噸，杭州成交集中 14530~14550 元/噸。持貨商出貨穩定積極，中間商主要爲下遊接貨，下遊企業周末備貨，接貨意願積極，整體成交較好。午後華東成交 14500~14510 元/噸。
鋅：
據 SMM，上周五滬鋅主力 1811 合約開於 20740 元/噸，盤中多空分歧較濃，滬鋅陷入僵持，滬鋅於 20745 元/噸附近盤整。午後，空入多平，滬鋅下挫，先後擊穿 20、10 日均線，觸及日內低位 20590 元/噸，於布林道中軌附近覓得支撐。盤尾滬鋅止跌返升，收復大部分跌幅。終收跌報20735 元/噸，較前一交易日收盤跌 125 元/噸，跌幅 0.6%，成交量增 2688手至 58.3 萬手，持倉量減 1746 手至 17.8 萬手。
現貨方面，上海 0#鋅主流成交 21530-21650 元/噸，0#普通對 1810合約報升水 330-350 元/噸；雙燕報升水 410-430 元/噸，1#主流成交於21430-21460 元/噸。煉廠惜售不出，早市貿易商堅定挺價，對 1810 合約報升水 360-370 元/噸左右，相當於對當月升水 60-90 元/噸左右，市場反饋較少，成交寥寥，部分貿易商微調價格出貨刺激部分成交。進入第二交易時段，部分貿易商收貨，市場成交穩於升水 320-350 元/噸左右，對當月仍處升水狀態；而進口對國產維持大貼水 200-350 元/噸左右，因盤面及升水均處相對高位，下遊採購較爲謹慎，整體成交一般。午後，市場成交情況較早間變化不大。
鎳：
滬鎳 1811 上周五開於 103710 元/噸，午前，滬鎳重心圍繞日均線窄幅波動，幅度約爲 0.4%。午後，滬鎳上探，摸高 104220 元/噸，多頭信心不足，獲利了結，滬鎳下跌，探底 103510 元/噸，收於 103820 元/噸。整日，滬鎳主力合約 1811收於小陰線，較前一日結算價上漲520 元/噸，漲幅0.5%。
成交量減 27.4 萬手至 48.4 萬手，持倉量減 0.3 萬手至 27.2 萬手。
現貨方面，SMM1#電解鎳 103800~109700 元/噸。俄鎳較無錫主力 1810合約升水 300 元/噸，金川鎳較無錫主力 1810 合約升水 6000 元/噸左右。
上周五金川公司出廠價 109800 元/噸。俄鎳金川鎳價差 5700 元/噸。較之前 6000 元/噸價差收窄。主要因俄鎳貨源較前期慢慢減少，升水有所上升。
金川鎳由於貨源緊缺，升水仍較高。成交方面，上周五價格走勢平穩，下遊拿貨較前日有改善，但整體一般，不如上周。主流成交於 103900-109700元/噸。下午盤面小幅走弱，下遊拿貨意願延續上午，成交一般，主流成交於 103600-109550 元/噸。
