銅 震蕩
周五有消息稱，美國總統特朗普已經指示助理，實施對額外的價值約 2000 萬億美元的中國商品徵收進口關稅，此前美國邀請中國再次展開貿易談判，貿易形勢的巨大轉變，導致美元走強，銅價大幅走低。回到銅市，8 月廢銅制杆企業開工率繼續走低至 38.54%，廢銅制杆訂單流向電銅制杆。全球顯性庫存繼續走低，對銅價仍有支撐。但短期中美貿易關系仍將是主導銅價的因素，預計銅價震蕩等待貿易形勢明朗。
鋅 跌
宏觀利空，量價中性，基本面利空。
宏觀方面，美國 2000 億商品關稅尚未落地，還有 2670 美元商品關稅的恐嚇，而中方的手牌不足 700 億美元商品，因而貿易摩擦後續的走向必將是各打各的，國內的情緒而非事實是非常重要的，鋅的細分項鍍鋅板、鋅錳電池、汽車等大概率再度受到衝擊，美方的關稅比例 10%還好些，25%的話將對失業等方面的打擊較大，維持大概率造成補跌的邏輯，據 9 月 17 日早彭博等訊，2000 億加息大概率在美東周一周二即北京周一周二周三間落地；另一方面，“山竹”臺風在廣東一帶登陸，廣東地區的鋅消費將大概率在短期下滑，而臺風過後由於修補等理由可能需求回暖，在極短的時期先空後多；而特朗普所遭受的不信任票數量再度增加，前競選經理馬納福特和科恩相繼認罪，將宏觀風險迅速堆疊至 11 月 6 日中期選舉的得票上，一旦特朗普失利將大概率面臨彈劾，這令美元短線承壓，令美元即使在 9 月加息邏輯下上升動能仍然較弱。
量價上，主力資金持續流出，滬倫現貨升水較弱，庫存回暖令擠艙情緒減弱，投機情緒略有下滑，上周整體呈現投機客在短線內反復拉的箱體結構，這周的宏觀的臺風、貿易戰、通俄門調查等炒作中投機客也大概率是主力。基本面上，9 月後澳大利亞鋅精礦將開始陸續流入國內並且增量逐漸增大，全球擴產復產的落地即將逼近，整體的供過於求的預期很難變動。從國內鋅精礦加工費上看，目前國內的礦供應還是有點弱，鋅錠供應跟不上來，環保力度的增加改善有限。
綜合看，貿易戰邏輯兌現，鋅價整體偏高，本周大概率再受重挫，強烈建議多頭減倉準備沽空！
鉛 跌
宏觀中性，量價利空，基本面中性。宏觀方面參考鋅，目前再生鉛煉廠出貨增量出現，市場供給有所釋放，擠佔原生鉛需求，下遊廠商偏好性價比更好的再生鉛，釋放了鉛市可能存在供過於求的信號，因而相對於鋅，鉛有更多的下滑空間，目前看跌到 17000 元/噸都有可能被接受，再生鉛成本破位後廢舊電瓶的價格下挫將形成動態平衡，貿易戰是對產業鏈的打擊而非單一產成品的打擊。上周滬鋅 1810-滬鉛 1810 一度出現價差低於1900 元/噸的時機，給予做大價差的套利者較好的利潤空間。鉛的基本面較半月前實質並無太大變動，金九銀十也系炒作，目前這節點誰又能保證下遊需求一定會好呢？盈虧同源。推薦關注鉛鋅價差，合理值在 2000-3200 元/噸之間。綜合看，貿易戰邏輯兌現，鉛價偏高，環保炒作力度減弱，本周大概率再受重挫，強烈建議多頭減倉準備沽空！
鎳 跌
倫鎳回調，市場依然憂慮貿易前景，倫鎳庫存 24 萬噸下方，滬鎳 1.3 萬噸附近，鎳鐵偏緊張預期改善，不鏽鋼庫存有所下滑，滬鎳 1811 受宏觀情緒主導，上方均線依然有壓力，調整震蕩，關注宏觀預期兌現情況，105000 元下方偏弱延續。
鋁 震蕩
上周滬鋁盤面先揚後抑再反彈，整體震蕩偏弱。在美鋁氧化鋁罷工問題的風波過後，盤面再度回落，雖然周後期有所反彈但是力度不大。從鋁錠十二地社會庫存的情況來看，依然維持着比較好的去庫存態勢，只是目前產能較高，供暖季減產預期不強，而且旺季已經來臨但下遊需求未見明顯起色，因此市場對於鋁價後市普遍看淡。從盤面上看，短期內多空因素維持着微妙平衡，建議暫時觀望爲主，激進者可考慮適量高拋低吸的日內波段操作。
