現貨方面：據SMM訊，昨日盤面小幅回落卻依舊沒有吸引下遊大量買興，升貼水雖有持續小幅回暖，但買賣雙方對價格分歧依舊，市場難聞大量成交。平水銅早市始報於升水40-50元/噸後市場詢價者寥寥，部分持貨商換現需求下小幅調價至升水30元/噸，市場成交略有好轉，但持貨商不願再度調價，買賣雙方對價格分歧較大，市場整體成交較預期偏弱。好銅市場貨源較爲緊張，整體報至升水50-70元/噸，部分持貨商甚至挺價於升水70元/噸難見調價意願，凸顯捂貨惜售情緒。溼法銅整體貨源偏緊，在部分MV，BMK等品牌報價指引下，整體報至貼水30-10元/噸，和部分較差品牌平水銅難見價差。
觀點：昨日日盤銅價先抑後揚，盤面表現多頭增倉局面。宏觀方面，歐洲央行維持三大關鍵利率不變，符合市場預期。此外，歐洲央行將資產購買計劃（APP）的購債速度維持在每月200億歐元不變，並放緩第四季度的緊急抗疫購債計劃（PEPP）購債速度。本次議息會議對市場的影響相對有限，在決議公布後美元指數波動不大，也反應出市場情緒沒有過於驚訝。美國至9月4日當周初請失業金人數錄得31萬人，創2020年3月14日當周以來新低，對前期非農數據數據大幅不及預期的悲觀情緒有所改善，數據公布後美元指數拉漲。但同時應注意到，美國聯邦政府已於9月6日結束新冠紓困救助法案，一定程度上也推動了初請失業金人數的下降。國內方面，8月CPI及PPI公布。CPI同比增長0.8%，受疫情影響，CPI小幅走弱。PPI同比增長9.5%，超出市場預期與前值，創下08年9月至今最高值，主要受煤炭、化工和鋼材的等產品價格上漲影響。PPI-CPI剪刀差8月達到8.7%的歷史最高值，中下遊企業利潤被侵蝕，經濟結構性矛盾放大，加大經濟下行壓力。基本面看，消費方面，據SMM，電線電纜、銅板帶、精銅制杆企業新增訂單環比均回落，漆包線企業新增訂單放緩。目前09-10合約持續維持back高位結構，下遊企業在當前結構下備貨意願不強，觀望情緒明顯，可以看出9月消費開門紅“不紅”。不過經歷兩日價格下調後，滬銅升貼水有所回升，華南銅升貼水持續下降。庫存方面，LME銅庫存及SHFE持續去庫。進口方面，伴隨內外比價的回升，進口盈虧持續回升。整體看來，經濟下行壓力仍在，9月消費開門不紅，單邊上維持寬幅震蕩並存在下行風險的判斷。
中長線看，宏觀方面，全球央行短時內仍將繼續維持目前超寬鬆的貨幣以及財政政策，不過近期美聯儲taper預期不斷加強，這使得一度美元出現大幅走強，而這對於包括銅在內的整體有色金屬板塊均不是十分有利。基本面方面，目前TC價格持續回升，加之國內拋儲傳言落地，故此供應端對銅價影響較爲負面，而需求端，目前銅品種暫時沒有出現進入淡季後便立刻累庫的情況，後市需要持續關注庫存拐點的出現。
策略：1. 單邊：中性 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：暫緩；4. 期權：暫緩
關注點：1. 美聯儲貨幣政策導向 2.美元指數走勢 3.政策風險加劇
