【市場信息】:上周倫銅大幅上漲,滬銅主力合約收高。LME銅庫存233950噸,相比上周減少18275噸;上期所銅庫存減少7440噸至61838噸;上海保稅區庫28.4萬噸,減少1.7萬噸。
【投資邏輯】:宏觀方面,美疫情使經濟增長放緩,通脹過熱會導致美聯儲取消寬鬆政策,美元指數糾結中回升;國內政策幹預預期邊際加強;疫情緩解,市場情緒好轉。供應端,TC繼續回升,精銅產量增速較快,銅拋儲延續但低於預期。需求面,國內庫存小幅減少,升水高位;進口盈利,保稅溢價低位回升;精廢價差低位。海外庫存下滑但處於年內高位,疫情影響下歐美修復動能趨緩。
【投資策略】:宏觀仍有壓力,國內低庫存下銅價修復性回升,關注前高壓力。