主要觀點：
國際宏觀方面，根據上周公布的美聯儲最新經濟展望調查褐皮書，從 7 月初到 8 月，美國經濟增長略微放緩至溫和水平。制造業、運輸業、非金融服務業和住宅房地產等領域表現強勁。國內宏觀方面，2021 年前 8 個月，我國進出口總值同比增長 23.7%，這是我國外貿連續 15 個月正增長，進一步呈現穩中加固的態勢。8 月份，全國居民消費價格指數（CPI）同比上漲 0.8%，工業生產者出廠價格指數（PPI）同比上漲 9.5%，兩者漲幅“剪刀差”擴大。央行發布的 8 月金融統計數據和社會融資規模數據顯示，多項增速指標創年內新低。據分析年初以來持續“緊信用”的過程，以及近期經濟下行壓力有所加大，都是 8 月金融數據偏弱的重要原因。
行業方面，上遊銅礦進口量保持高位，國內銅精礦現貨加工費延續上行，原料緊張繼續緩解。同時國內 8 月銅進口環比繼續下降，顯示前期需求欠佳。不過國內冶煉檢修減產影響仍存，精銅產量增長緩慢；加之精廢價差走低，且馬來西亞或提高廢銅進口標準，或加劇廢銅緊張局面，增加精銅替代需求，8 月下旬採購意願改善，國內庫存持續走低，對銅價形成支撐。上周滬銅已經站上 5 周線，中短期趨勢好轉，結合“金九銀十”需求旺季，預計本周銅價仍震蕩偏強，美元指數走弱，庫存持續下降。
操作建議：
建議中線投資或套保期貨多單持有，場外建議順勢買入做多；期權建議適當買入看漲期權。本周滬銅 2111 參考運行區間在 69000-73000 元/噸。
2021年第37周華聯期貨銅周報
