銅：LME 庫存減少 3975 噸達 221925 噸，注銷倉單減少 3975 噸至 76525 噸，注銷倉單佔比 34.5%。
現貨方面，上個交易日倫銅 Csah/3m 貼水 25 美元/噸，國內上海地區現貨貼水擴大至 70 元/噸，隔月價差維持 200 元/噸以上，交割日下遊拿貨謹慎，貿易商逢低收貨尚可。國統局數據顯示，8 月我國精煉銅產量同比增長 10.5%至 74.9 萬噸；哈薩克斯坦官方數據顯示，該國 8 月精煉銅產量同比增長 28.4%至4.2 萬噸，1-8 月累計產量同比增長 0.2%。
價格方面，昨日銅價低開高走，美國將對另外 2000 億美元進口中國商品加徵關稅的消息導致價格承壓，但隨後美元下挫，使得銅價回升並收漲。展望後市，中美貿易爭端和中國經濟下行的風險造成宏觀環境偏空。產業層面，國內政策轉鬆將有利於精銅消費，同時精廢價差低位導致廢銅替代不足，國內精銅市場將維持短缺或接近平衡狀態。海外四季度精銅消費存在改善預期，去庫存有望延續。預計銅價低位震蕩爲主，操作上單邊建議觀望，跨市正套減持。
鋁：美國 2000 億徵稅計劃終落地，10%關稅立即執行，25%關稅年底執行，若中方實行反制措施，則繼續對 2670 億貿易額徵收關稅。人民幣恐將繼續弱勢，有色金屬價格大幅回落。產業方面，Cash/3m 貼水基本維持在 30 美元/噸以上，反映現貨供應偏寬鬆，另外美國財政部有放寬對俄羅斯鋁業公司制裁的跡象，允許客戶商討新合同，此前俄鋁曾表示若制裁不解除恐引發減產，但從俄鋁近期的表現僅弱勢反彈看，俄鋁制裁仍存在較大不確定性。國內方面，氧化鋁價格維持至 3302 元/噸高位，冶煉虧損達到 600 元/噸以上。由於取暖季減產靈活性提高，因此對於 4 季度的減產恐大幅不及 2017 年，這導致氧化鋁供應缺口大幅縮窄，預計價格在 4 季度維持高位，19 年 1 季度開始回落。周一 SMM 報社會庫存較周四再度下滑 3.1 萬噸，低迷的鋁價再疊加需求旺季，鋁價在 14500 元/噸附近仍有支撐，主要在於宏觀悲觀因素拖累。
鉛鋅：上周 LME 庫存下降 2825 噸，至 215975 噸，降幅主要來自新奧爾良，中國保稅區庫存降至 7 萬噸附近，保稅倉單 premium 再度上漲 30 美元/噸，至 260 美元/噸，進口鋅現貨貨源減少導致升水擴大，其中西班牙錠、祕魯錠升水擴大至 60-80 元/噸，smc 升水擴大至 200 元/噸，進口盈利擴大至 400 元/噸，國內精煉鋅市場供需矛盾繼續累積，雖然 9 月開始國內煉廠供應環比改善，但低利潤下四季度產量同比下滑確定性較高，恐難以實現累庫，國內庫存和保稅區庫存雙低至少對 back 結構仍具有強支撐，建議滬鋅多單減持保留底倉即可，套利方面，跨月正套持有。
