銅 跌
昨夜特朗普政府宣布將於 9 月 24 日起對約 2,000 億美元中國商品徵收 10%的關稅，並從2019 年起將稅率提高逾一倍至 25%。中國或將對 600 億商品加徵關稅以作爲回應，且可能會阻礙中美正在進行的貿易談判。回到銅市，昨日 LME 庫存下降 3975 噸至 221925 噸，截止上周五三大交易所及保稅區庫存共計 95.6 萬噸，較去年同期下降 22.4 萬噸。目前庫存處於低位，對於銅價有一定支撐。整體來看，今日貿易消息或將打壓銅價，但隨着2000 萬關稅落地，利空逐漸釋放，預計銅價在走低後會有所反彈，可少量布局多單。
鋅 跌
宏觀利空，量價中性，基本面中性。
宏觀方面，美國對華 2000 億商品關稅將於 9 月 24 號開徵，初始關稅 10%，自 2019 年 1月 1 日上調至 25%，個人認爲這是特朗普在現有對華貿易施壓中最差的棋，可能是白宮政治逼宮和急需 11 月中期選舉票倉所致。相比於之前判斷的 600、600、800 分三批 25%關稅來看這樣的一起開徵、關稅較低、逐步加高稅率的關稅邏輯可能對華過於友好，因而不排除後續展開真正富有建設性談判的邏輯，短線內市場受關稅壓制可能還有點偏弱，但實質這是較爲號的消息。
量價上，主力資金持續流出，滬倫現貨升水較弱，庫存回暖令擠艙情緒減弱，投機情緒略有下滑，上周整體呈現投機客在短線內反復拉的箱體結構，這周的宏觀的臺風、貿易戰、通俄門調查等炒作中投機客也大概率是主力。基本面上，9 月後澳大利亞鋅精礦將開始陸續流入國內並且增量逐漸增大，全球擴產復產的落地即將逼近，整體的供過於求的預期很難變動。從國內鋅精礦加工費上看，目前國內的礦供應還是有點弱，鋅錠供應跟不上來，環保力度的增加改善有限。
綜合看，貿易戰邏輯兌現，鋅價整體偏高，今日鋅大概率再受挫，維持沽空邏輯，一旦 A股情緒出現好轉可以考慮鋅銅的超跌反彈邏輯。
鉛 跌
宏觀中性，量價利空，基本面中性。宏觀方面參考鋅，目前再生鉛煉廠出貨增量出現，市場供給有所釋放，擠佔原生鉛需求，下遊廠商偏好性價比更好的再生鉛，釋放了鉛市可能存在供過於求的信號，因而相對於鋅，鉛有更多的下滑空間，目前看跌到 17000 元/噸都有可能被接受，再生鉛成本破位後廢舊電瓶的價格下挫將形成動態平衡，貿易戰是對產業鏈的打擊而非單一產成品的打擊。上周滬鋅 1810-滬鉛 1810 一度出現價差低於1900 元/噸的時機，給予做大價差的套利者較好的利潤空間。鉛的基本面較半月前實質並無太大變動，金九銀十也系炒作，目前這節點誰又能保證下遊需求一定會好呢？盈虧同源。推薦關注鉛鋅價差，合理值在 2000-3200 元/噸之間。綜合看，貿易戰邏輯兌現，鉛價偏高，環保炒作力度減弱，本周大概率再受挫，建議多頭減倉準備沽空！
鎳 跌
倫鎳回調，市場憂慮貿易前景，倫鎳庫存 24 萬噸下方，滬鎳 1.3 萬噸上方，出現新的注冊倉單，鎳鐵偏緊張預期改善，不鏽鋼庫存有所下滑，美國對中國 2000 億商品徵收關稅兌現，料會繼續引發有色的弱勢，關注市場對於利空兌現的反映。滬鎳 1811 受宏觀情緒主導，調整震蕩，105000 元下方偏弱延續，10 萬元關口試探支撐。
鋁 震蕩
昨日滬鋁主力合約 AL1811 高開低走，全天震蕩下行，受中美貿易摩擦升溫影響，有色盤面集體走弱。隔夜美元指數小幅走弱，原油價格橫盤整理，倫鋁持續下挫。現貨方面，長江有色金屬鋁錠報價下跌 20 元/噸，現貨轉爲平均升水 5 元。從盤面上看，資金呈流入態勢，交易所主力多頭增倉較多，建議空單離場，激進者可逢低少量買入。
