一．期貨市場：上周美元指數觸底回升震蕩，此外周末國內大宗商品普漲帶動銅價跟漲，周內銅價先抑後揚。截至周五日間收盤，滬銅主力合約收於 70080 元/噸。
二．基本面分析：供應方面，銅精礦加工費持續攀升，不過加工費回升速度放緩，上周五銅精礦 TC 報 62 美元/噸，較前周上升 0.1 美元/噸。
庫存方面，SHFE 持續去庫，9 月 10 日上期所銅庫存爲61838 噸，較前周減少 3185 噸。LME 有累庫轉爲去庫，9月 10 日 LME 庫存爲 233950 噸，較前周減少 18275 噸。9月 10 日國內保稅區銅庫存環比 9 月 3 日減少 4.24 萬噸至30.53 萬噸。
消費方面：2021 年 9 月 10 日 Mysteel 中國銅市情緒指數爲 59.09，較上周上漲 12.42。上周市場參與者情緒位於榮枯線上方。
上周 SMM 調研了國內主要銅杆企業的生產及銷售情況，綜合看企業開工率約爲 70.72%，較上周減少 4.13 個百分點。據 SMM 調研數據顯示，8 月份銅管企業開工率爲 75.04%，環比下降5.27%，同比下降 2.83%。8 月銅管開工率下滑主要受 8 月空調領域訂單下滑影響。從歷史數據來看，空調產量在 8 月觸底，9 月將有反彈，預計 9 月銅管企業開工率將略有回升。
8 月精銅杆企業開工率爲 75%，環比增加 3.06%，同比增加 2.34%。
三．宏觀方面：1.美國 8 月 PPI 同比增長 8.3%，核心 PPI 同比增長 6.7%，爲連續第 9 個月上漲。更令人擔憂的是，數據顯示漲勢可能遠未結束，因中間產品價格仍在飆升，尚未完全滲透到終端產品。
2.克利夫蘭聯儲主席梅斯特稱，通脹上行的持續時間可能比美聯儲預期得要長，在明年回落之前，今年的通脹或保持高位且前景存上行風險。此前，上周已有三位美聯儲官員支持 9 月 FOMC 會上就宣布 taper，還有消息稱 11 月爲官宣時間。
3.宏觀前瞻：北京時間 9 月 14 日將公布美國 8 月 CPI 年率未季調（%）、美國 8 月核心 CPI 年率未季調（%）。9 月 15 日將公布中國 8 月規模以上工業增加值年率-YTD（%）、中國 8 月規模以上工業增加值年率（%）。9 月 16日將公布美國截至 9 月 11 日當周初請失業金人數（萬）、美國截至 9 月 4 日當周續請失業金人數（萬）。9 月 17 日將公布歐元區 8 月未季調 CPI 年率終值（%）、歐元區 8 月未季調核心 CPI 年率終值（%）。
四．行業消息：1.當地時間 9 月 11 日下午，必和必拓旗下智利 CerroColorado 銅礦工人們接受僱主提出的新版薪資建議——避免了該礦場出現罷工，意味着智利銅礦的勞動力緊張關系持續出現舒緩。Codelco 旗下最小銅礦礦場 Salvador 的工人也安排下周一投票表決調停期間的最新薪酬解決方案，旗下 Andina 礦場工人周五已經同意復工。9 月份稍早，JX Nippon Mining &Metals 旗下一個礦場的工人也接受了薪資方案。
2.馬來西亞國際貿易和工業部宣布，原定於 8 月 31 日到期的廢金屬進口標準收緊政策的臨時寬限期將延長兩個月，在 10 月 31 日之後正式實施，要求進口的廢銅金屬含量至少達到 94.75%，即說明與中國現行的再生銅原料標準相差無幾，馬來西亞當地的回收、加工企業將無法引進七類廢銅和部分低品位的六類廢銅。據 SMM 統計，2021 年 1-6 月馬來西亞共進口了 18.97 萬噸廢銅，經過熔煉、加工後，再以出口了 3.28 萬噸高品位廢銅，其餘以銅錠或者粗銅等方式出口，大部分銷往中國，因此，若新的廢銅進口標準實施後，馬來西亞預期將更純粹地作爲全球的廢銅中轉貿易中心，而本國的廢銅加工出口量必然逐漸萎縮。短時間內，中國的進口企業恐也難從其他地區完全填充這一缺口。
五．投資策略:基本面 SHFE 持續去庫，現在庫存處於歷史較低水平，並且LME 由累庫轉爲去庫於銅價構成一定支撐。宏觀方面，市場對美聯儲貨幣政策極爲關注，但是目前美聯儲內部就貨幣政策調整仍存在分歧，最終關注點將落在美國經濟數據如經濟增長、就業情況，若本周公布的經濟增長數據表現良好，美元指數將受到支撐，同時銅價將承壓。反之亦然。技術方面，均線發散向上，銅價下方存在支撐。操作上，偏強震蕩對待，關注下方均線支撐以及美元指數走勢。
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姓名：史麗薇
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