銅：夜盤銅價上漲近1%，受美元走弱影響，銅期限結構愈發陡峭。受英國脫歐談判進展順利影響，英鎊和歐元走強，美元走弱。早盤人民幣匯率小幅急貶，因今日美國已公布對中國2千億商品加徵關稅，也令早盤LME銅價低開1.4%，加徵2千億美元的商品中包括家電產品，9月24日起加徵10%關稅，年底加徵25%關稅。昨日公布中國1-8月份精銅產量同比增加11.4%，雖然產量穩定，但國內庫存持續下降，現貨支撐明顯。昨日LME庫存下降3975噸，至22.1萬噸。受現貨支撐，銅價可能受貿易戰影響波動加劇，關注美國對華加徵關稅具體情況。
鋅：夜盤鋅價小幅上漲，受產量下降支撐。昨日統計局公布國內8月份鋅產量43.1萬噸，同比減少7.9%，前8個月累計減少1.4%。低迷的庫存導致現貨相對緊張，但市場仍預計未來供求關系有缺口轉爲過剩，並導致期限結構陡峭。短期鋅價維持區間波動的可能性較大，受貿易戰影響價格波動可能加劇，關注礦進口及加工費變化。
鋁：昨日夜盤鋁價小幅回升。基本面上，國內目前的鋁下遊消費有所降溫；境外方面現貨疲軟，全球庫存繼續下降。宏觀上，中美首批互徵關稅已經實施，8月23日起美國又追加對中國160億商品的關稅，此前美國還宣布將對中國2000億商品的關稅徵收稅率由10%提升至25%，目前仍有可能談判解決。消息上，有媒體報道海德魯已與巴西政府達成復產協議，境外氧化鋁供應或將在未來得到改善。國內方面，山東省上周發布了自備電廠交叉補貼方案，每度電0.1016元，這將造成國內產能的成本更加集中，短期影響有限，長期看受工商電價下降影響整體價格重心變化不大。我們認爲從基本面角度看鋁價格中期難有大跌，但近期利空發酵，建議觀望。
鎳：昨日夜盤滬鎳價格繼續回落。現階段庫存方面整體下降的趨勢仍在繼續。目前支撐鎳價的主要邏輯在於國內鎳鐵產量不足，在不鏽鋼利潤尚可的情況下，精煉鎳在目前價格仍有替代鎳鐵的作用。近期冬季限產的初步計劃出臺，從去年的經驗看對北方鎳鐵生產影響相對有限，未來需警惕鎳鐵復產以及貿易戰等因素導致宏觀環境走弱帶來的下遊消費回落風險，操作上建議目前價格觀望爲主。
