宏觀
１、美國昨天公布8月ＣＰＩ年率上漲4%，月率上漲0.3%，這是８個月來的增長低點，市場緊張情緒有所釋然。民主黨提出加稅計劃，力度弱於拜登最初的計劃，實際通過可能還會減弱，但也增加了股市的擔憂情緒。另外共和黨表示全體反對提高債務上限，通常美國債務上限之爭都能順利度過，但臨近到期前兩黨的口水戰也對股市和美元略有壓力。整體來看年底前開始縮表仍是市場基本預期，但國債收益率持續處於低位，顯示流動性過剩仍將長期存在，市場面對各種消息反復搖擺震蕩。
２、中國恆大理財產品違約引發普遍關注，地產企業融資困難和銷售下降的擔憂加重，國內股市和工業品受拖累大幅下跌。今日還將公布8月主要經濟數據，估計偏弱，雖然市場對8月經濟放緩已充分體現，但數據公布仍可能帶來情緒幹擾。9月以來多地落實四季度減排限產政策，加上恆大違約等，可能造成對四季度經濟反彈的信心減弱。短線偏空
３、總結：國內外經濟數據參差，歐美仍處擴張期，海外需求極強韌，但歐美年內縮表，中國經濟放緩擔憂加重，利空逐步增加，金融市場高面對各種數據消息高位震蕩搖擺，短線關注中國8月數據影響。
現貨
１、據ＳＭＭ的統計，上周中國保稅庫存減少4萬噸，國內庫存微降，進入9月以來保稅庫存持續快速下降，而國內消化不錯，庫存維持微降。ＬＭＥ昨天降庫4千噸，自9月以來亞洲庫存幾乎全部被注銷，後續有望逐步轉移到中國，ＬＭＥ持續去庫，現貨升水回升，海外多頭信心增強。總體兩岸三地維持快速降庫，低庫存對銅價的邊際支撐作用進一步增強。強利多
２、9月以來各省公布年內減排工作安排，高耗能產業大規模壓產，整體限電和減排涉及的地區和行業在擴大，此外受廢銅、粗銅進口減少影響，粗銅加工費降到1000元，部分煉廠冷料加工費開始虧損，整體銅冶煉幹擾受限的預期增強。利多
３、周二銅價下跌，但下遊畏高和換月因素導致觀望情緒重，現貨成交清淡，升水轉向對10月報價，維持穩定，廢銅緊張，價格回落後惜售情緒又增強，精廢價差收窄到1000元附近。整體看9月以來出口偏弱，電網需求仍未見起色，下遊訂單平淡的情況下保持逢低補貨不追高的節奏。不過從中期看，空調、電纜等需求回升預期不變，在低庫存的廢銅緊張背景下，價格回落後重新吸引買盤，本周還有中秋備貨需求。上周68500時精廢杆價格持平，刺激消費轉向精銅杆，是強支撐信號，隨時間推移，支撐上擡。利多
４、總結：經濟整體強韌，本周數據可能又導致情緒反復。銅市保持快速降庫，現貨供需主導價格。上周銅價回落68500後精廢價差持平，強支撐再度得到驗證，隨着消費逐步回升，價格震蕩區間上擡。短線回落可能重新吸引下遊備貨，69000強支撐區。今日70300-69500，逢低重新短多入場。
