昨日銅價衝高回落，未能站穩7萬關口，周期股有色板塊集體回調，夜盤價格偏弱震蕩，重心下移至69500元/噸下方。
從宏觀層面來看，美國8月CPI漲幅放緩，核心CPI回落，實際通脹仍在高位，不過通脹預期再度回落至2.35下方，另外美國8月零售銷售月率超預期改善，引發市場對於下周議息會議偏鷹的擔憂，銅價承壓；中國CPI與PPI剪刀差繼續擴大，下遊加工利潤仍受到壓制，通脹環境沒有完全形成，市場有貨幣寬鬆與基建託底預期，8月地方專項債額度6360億元，較7月有所提高，宏觀層面的壓力在經濟數據相對疲軟的表現面前仍存；從產業基本看，中國保稅區庫存加速去化，國內本周現貨庫存仍有所去化，盡管高價對市場備貨情緒有所影響。
總體來看，當前較低的庫存水平仍對升水和價格形成支撐；地產竣工周期逐漸到來，政策預期和流動水平是能否推升價格的關鍵，基本面的庫存仍是價格堅定的支撐，當前銅價難改區間震蕩走勢，關注下遊旺季消費情況。
