關注旺季表現，短期高位震蕩
【供應】2021年8月SMM中國電解銅產量爲81.94萬噸，環比降低1.3%，同比增加1.1%。從9月份冶煉廠計劃來看，冶煉廠逐步結束檢修，僅剩廣西地區兩家冶煉廠將持續檢修大幅影響產量，部分冶煉廠在粗煉環節較高利潤的推動下提前進入年末趕產計劃，但市場冷料供應偏緊成爲了不確定因素，或將影響部分國內大型精煉冶煉廠小幅減產。SMM預計9月國內電解銅產量爲83.23萬噸，環比上升1.6%，同比增加4.1%。
【需求】下遊消費淡季不淡，關注旺季表現。據SMM調研數據顯示，8月份精銅制杆企業開工率爲75.00%，環比增加3.06個百分點，同比增加2.34個百分點。8月電線電纜企業開工率爲83.77%，環比減少1.34個百分點，同比減少13.25個百分點。
【庫存】9月16日，上期所注冊倉單22558噸，環比-549噸；9月16日，LME銅庫存231200噸，環比-2800噸。
【邏輯】8月社融超預期支撐銅價。隨着9月冶煉廠逐步結束檢修，後期供應預計小幅回升。同時，廢銅供應持續偏緊。下遊逐步進入旺季，但仍需關注旺季表現，短期暫觀望
