銅
周三滬銅主力 1811 合約跳空高開高走。昨日上海電解銅現貨對當月合約報升水280 元/噸-升水 340 元/噸，昨日銅現貨價已過 50000 元/噸，投機及下遊消費略顯畏高情緒，但貿易商看好市場面臨的各種消費預期，高升水格局暫難改變。隨着關稅的暫時落定，市場風險偏好略有改善，美元有所回調。英國首相梅拒絕歐盟改進版退歐方案，英鎊跳水。短期來看，關稅靴子落地後市場擔憂可能有一定緩和，而後需要關注美國中期選舉。央行連續兩日淨投放規模放大，資金面的寬鬆配合長假來臨前的消費預期，令多頭有信心拉開突破性反彈的帷幕，滬銅隔夜跳空高開，日內再上一層，一舉擺脫之前低位震蕩格局，但晚間滬期銅並未能一鼓作氣測試 50000元/噸大關。在節前消費小備貨推動下，現貨升水和基差仍有擡升空間，對基建投資期待及避險情緒改善之下，銅價或延續反彈之勢，短期有望衝擊 50000 的整數關口。
鋅
昨日滬鋅主力 1811 開盤短暫下行後，快速拉漲，午後漲幅擴大，漲幅達 4.17%，隔夜主力高位窄幅震蕩，倫鋅反彈上行，尾盤漲勢放緩，震蕩修正。昨日上海 0#鋅對 1810 合約報升水 350-450 元/噸，雙燕報升水 420-550 元/噸，市場流通較少。鋅價走高煉廠出貨意願持續改善，然盤面走高刺激持貨商出貨積極性，現貨升水未能保持堅挺，而進口鋅報價持平，下遊畏高鋅價多離市觀望，中秋備庫需求受盤面拉漲擠壓暫未釋放，少量入市採購亦以低價進口鋅爲主，整體市場成交清淡。WBMS 報告顯示，2018 年 1-7 月全球鋅市供應短缺 3.51 萬噸，2017 年全年爲供應短缺 44.8萬噸。全球精煉鋅產量下降 2.6%，消費量減少 5.1%。全球精煉鋅需求量較 2017 年1-7 月減少 41.2 萬噸，其中，中國表觀需求量爲 347.4 萬噸。近日受國務院會議中，稱要加大對基礎設施的補短板力度的提振，有色金屬集體反彈，而鋅在低庫存的基本面支撐下，走勢較爲亮眼。目前 LME 鋅庫存處在 4 月以來最低水平，上海鋅庫存仍徘徊在十年低點，且保稅區庫存降至不足 8 萬噸。此外，國內 8 月鋅產量降至 2012年 10 月以來低點，連續的產量低於預期，延長鋅錠供應短缺的時間，故近月擠倉的基礎依然存在。盤面看，主力強勢拉漲後漲勢放緩，短期或震蕩修整，若下遊消費跟進，鋅價有望突破 22000 一線。
鉛
昨日滬鉛 1811 合約開於 18235 元/噸，滬鉛一改昨日疲弱走勢，全天一路走高。
盤初多開空減，滬鉛震蕩上行，鋅市強勁，鉛受其帶動引領看多情緒增強，並一度攀升至 18580 元/噸，臨近收盤，略有回吐漲幅，最終收於 18480 元/噸，持倉量增2588 手至 51968 手。昨日上海市場南方、雙燕鉛 19080-19130 元/噸，對 1810 合約升水 250-300 元/噸報價；蒙自 19180 元/噸，對 1810 合約升水 350 元/噸報價。期盤震蕩走強，而因市場流通貨源有限，持貨商維持挺價出貨，同時臨近雙節，下遊陸續按需備庫，散單市場交投氛圍尚可。宏觀方面，貿易戰情緒有所消化，美元走低，內盤金屬多低位反彈，滬鉛主力換月至 1811 合約，期價呈區間走勢特徵，受下方萬八關口支撐明顯。基本面來看再生鉛供應再度受到壓制，SMM 調研了解河南地區河南省環保廳 9 月 17 日發布了《關於開展河南省危險廢物經營單位規範化管理督查考核專項行動的通知》，時間安排由 2018 年 9 月 18 日至 9 月 30 日。分析來看本次危廢督查行動將進一步加強對原料廢電瓶的運輸、處理的監管，非持證再生鉛煉廠生產再受限制，且此前處於停產狀態的河南還原鉛煉廠本月將難以恢復生產。反觀下遊，臨近節假日補庫需求較好，綜上預計節前鉛價將會繼續維持震蕩偏強狀態。
