銅
9月20日上海電解銅現貨對當月合約報升水220元/噸~升水310元/噸，平水銅成交價格49860元/噸~49980元/噸。LME銅庫存減2600噸至215000噸，上期所銅減少324噸至44225噸。世界金屬統計局：2018年1-7月全球銅市供應過剩1.71萬噸.2017年全年爲過剩13.26萬噸；1-7月報告庫存增加，較去年12月底攀升8.4萬噸；1-7月全球礦山銅產量爲1187萬噸，較2017年同期增加2.4%；1-7月全球精煉銅產量爲1368萬噸，同比增加1.4%，因中國(增加3.6萬噸)和智利(增加6.8萬噸)產量顯著攀升。全球銅庫存的大幅下滑和成本支撐，4萬8以下支撐較強，中美貿易爭端利空落地和國內基建預期推動下，滬銅突破近一個月的高位，或將築底完成，但短期仍有反復，建議逢低做多爲主或買入看漲期權。
鋅
隔夜倫鋅衝高回落後震蕩上行報漲收2468美元/噸，漲幅1.63％，滬期鋅日內拉升，夜間小幅回落，收跌報元21640/噸，跌幅0.37%。
國內外鋅錠低庫存，國內現貨及進口鋅高升水，彰顯全球精鋅供應緊缺，提升鋅價；貿易戰落定，宏觀利空，但是超空情緒釋放，偏向基本面運行，國內基建提速預期，空平多開拉升鋅價。但旺季終端消費改善不及預期，疊加國內環保整治或影響下遊消費，美下周加息預期較強，利空鋅價，料上側空間有限，多空爭奪。
如我們預測昨日上期所龍虎榜前20會員多頭持倉減少752手，空頭持倉大幅增加3209手，上方壓力較大夜間回落。建議短線滬期鋅主力1811合約可以反彈輕倉空，滬倫比值持續較高兩市鋅價背離較大，或可以考慮多國外空國內套利。
鋁
隔夜滬鋁開盤走高收漲於14650元/噸，漲幅110或是0.76%；美指大幅度下跌，美元指數報93.87左右；面對貿易戰和國內經濟下行壓力，市場對包括降低增值稅和家電以舊換新等經濟刺激政策預期較強烈，金屬價格顯著反彈。9月供應端上有少量高成本產能關停，消費上隨着鋁價的企穩刺激雙節備貨，市場交投有改善，預計鋁錠延續去庫存。短期看，經濟政策預期及消費好轉，使得鋁價受到支撐，基本面利多佔優勢。鑑於短期利空因素來自下遊消費依然偏弱，鋁期價上方存壓力，暫維持震蕩觀點。今日操作上建議滬鋁1811合約震蕩偏強有機會可做多，投資穩健者可持續觀望。
