現貨情況：
據SMM訊， 9月24日當周SMM1#電解銅平均價運行於69,015元/噸-69,185元/噸，平水銅平均升貼水報價運行於升水250元/噸至升水330元/噸。上周銅價整體呈震蕩上行走勢，滬銅11合約由最高67,450元噸升至最高69,660元/噸，周五夜盤收69,430元/噸，周度升1,980元/噸。
觀點：
上周銅價受到中秋節海外市場的影響，整體呈低開震蕩向上的走勢。宏觀方面，美聯儲FOMC會議召開，維持利率不變，明確提及放緩購債，半數委員預期明年啓動加息。本次會議雖未給出縮債時間表，但美聯儲點陣圖顯示加息預期提前，9月就業數據成爲市場關注重點，但是美國最新的初請失業金人數不及預期，也表現出就業市場目前的波動情況。另外，9月經濟增長也進一步放緩，9月Markit制造業PMI數據不及預期並創下2021年4月以來新低。除此之外，23日美國參議院多數黨領袖舒默表示，白宮和國會就支出法案的框架計劃達成一致。拜登3.5萬億財政刺激計劃離通關又進一步，對市場信心有所提振。國內方面來看，國常會再次提出穩定大宗商品價格，同時國儲即將公布下一輪拋儲數量。
基本面看，銅精礦方面，上周TC指數再次上行，漲幅較上周增加。電解銅方面，受今年上半年進口窗口長時間關閉影響，上周8月銅精礦進口量、電解銅進口量、廢銅進口量均環比下降。消費端來看，近期浙江、江蘇、安徽、廣東等地陸續推出能耗管控措施，各地陸續進入限電、限產等管控狀態，在此情況下，對下遊加工企業的需求有所抑制。庫存方面，LME及SHFE持續去庫。
整體來看，美聯儲FOMC會議可以說是鷹派的鴿聲，十一長假歸來後的非農數據成爲關注重點。同時，國儲下一輪的拋儲數量也將對市場情緒產生影響。目前下遊消費在旺季不旺的背景下加持雙控影響相對疲軟，但是廢銅以及低庫存仍可以給與支撐。判斷在下一次非農數據公布前，價格將呈震蕩態勢。
中長期：
宏觀方面，全球央行短時內仍將繼續維持目前超寬鬆的貨幣以及財政政策，不過近期美聯儲taper預期不斷加強，這使得美元出現大幅走強，而這對於包括銅在內的整體有色金屬板塊均不是十分有利。基本面方面，目前TC價格持續回升，加之國內拋儲傳言落地，故此供應端對銅價影響較爲負面，而需求端，目前銅品種暫時沒有出現進入淡季後便立刻累庫的情況，後市需要持續關注庫存拐點的出現。
策略：
1. 單邊：中性 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：暫緩；4. 期權：暫緩
關注點：
1. 累庫拐點 貨幣政策導向
2021年第39周華泰期貨銅周報
