市場回顧：滬銅主力期貨合約在上周穩定在6.95萬元每噸附近，海外LME和COMEX銅的波動幅度也較小。現貨方面基差再次擴大，上海有色基差擴大到500元每噸。
宏觀： 美聯儲宣布將基準利率維持在0%-0.25%不變，符合市場預期，但表示加息可能會比預期早一點，有半數委員會成員現在認爲首次加息將在2022年發生。
供給： 進口穩中偏緊。根據上海有色數據，8月國內電解銅產量爲81.94萬噸，同比小幅增加，環比小幅降低。
需求： 需求並未完全恢復。隨着夏季的結束，白色家電領域對銅的需求將減少，上半年積壓的電力相關訂單或將逐步恢復。
庫存： 上期所庫存降低近萬噸至4.4萬噸附近，LME全球庫存也降低近5%。保稅區庫存繼續降低。
觀點及策略： 上周銅價穩定，庫存降低爲價格提供一定的支撐。美聯儲利率決議塵埃落定。鮑威爾美聯儲主席鮑威爾表示，美聯儲可能最早於11月開始縮減資產購買規模，並在2022年年中之前完成這一過程。鮑威爾在記者會上就美聯儲開始撤出對經濟的緊急支持措施時說道，縮減購債規模(tapering)“最快可能在下次會議上就會出現”。這指的是11月2日至3日的政策會議。
不過他表示，如果有必要的話，可以再等一段時間。這樣的會議結果使得市場對第四季度的壓力位判斷普遍擡升，震蕩行情得以延續。關於美聯儲縮債的時間點和步伐，未來兩個月美國的通脹數據將成爲關鍵。若美國通脹率能夠持續低於4%，縮債或將推遲到12月。從策略上看，建議在6.8萬-7.2萬元每噸之間區間操作。
2021年第39周南華期貨銅周報
