銅：中秋假期期間，LME較國內收盤上漲130美元，漲幅約2%。中美貿易互徵關稅分階段進行，加上中國計劃增加基建對衝可能的經濟增長壓力，鼓舞市場情緒。同時國內反向的期限結構表明國內現貨需求良好，並支持銅價。昨日LME庫存減少2250噸，至21.4萬噸。早盤銅價料高開，並可能技術性整理，短期銅價仍可能維持強勢，關注美聯儲議息會議決定和國內股市走勢。
鋅：中秋假期期間，LME較國內收盤上漲43美元。銅價上漲鼓舞鋅市做多情緒，國內緊張的現貨、產量同比下降、陡峭的期限結構、未兌現的新增礦供應支持鋅價走高。短期鋅市仍可能延續強勢，但需要技術整理，關注礦進口及基差變化。
鋁：上周五夜盤鋁價大幅反彈。基本面上，國內目前的鋁下遊消費有所降溫；境外方面現貨疲軟，全球庫存繼續下降。宏觀上，中美首批互徵關稅已經實施，8月23日起美國又追加對中國160億商品的關稅，此前美國還宣布將對中國2000億商品的關稅徵收稅率由10%提升至25%，目前仍有可能談判解決。消息上，有媒體報道海德魯已與巴西政府達成復產協議，境外氧化鋁供應或將在未來得到改善。國內方面，山東省9月發布了自備電廠交叉補貼方案，每度電0.1016元，這將造成國內產能的成本更加集中，但受工商電價下降影響整體價格重心變化不大。我們認爲從基本面角度看鋁價格中期難有大跌，但近期利空發酵，建議觀望。
鎳：上周五夜盤滬鎳價格大幅回升。現階段庫存方面整體下降的趨勢仍在繼續。目前支撐鎳價的主要邏輯在於國內鎳鐵產量不足，在不鏽鋼利潤尚可的情況下，精煉鎳在目前價格仍有替代鎳鐵的作用。近期冬季限產的初步計劃出臺，從去年的經驗看對北方鎳鐵生產影響相對有限，未來需警惕鎳鐵復產以及貿易戰等因素導致宏觀環境走弱帶來的下遊消費回落風險，操作上建議目前價格觀望爲主。
