中長期矛盾：全球的經濟復蘇和政策寬鬆與正常化節奏，銅市場長期面臨的需求變化。
短期矛盾：歐美經濟復蘇的節奏和政策邊際收緊的節奏是否匹配。
我們的觀點：節前最後一個交易日，近期宏觀主要聚焦在美國債務上限問題，相關問題尚未解決前仍有宏觀風險。另外今日將發布國內9月PMI數據，建議持續關注以觀察經濟下行壓力的邊際變化，以及政策效果的顯現情況。
基本面限電影響仍在持續，衝擊供需兩端。另外節前消費偏冷清，除限電原因外，市場對地產類訂單偏謹慎。基本面平衡角度仍維持去庫，消費端仍有韌性，供應端修復有限，礦端與廢銅此漲彼消。礦端供應持續修復，此前礦山密集薪資談判對供應擾動趨緩。但廣西地區煉廠產能仍未完全恢復正常，料短期難以完全恢復。另外電力持續偏緊，若未來階段性矛盾加劇，供應衝擊可能加劇。廢銅供應仍然偏緊，精廢價差持續低迷。庫存方面，全球庫存繼續回落，境內庫存在保稅區庫存下降明顯，社會庫存亦繼續去庫。
價格判斷：目前看宏觀整體仍然中性偏空，（美聯儲明年年內加息概率上升，11月開啓taper，國內面臨一定經濟下行壓力），基本面對價格有支撐，維持價格高位震蕩觀點。長假期間境外宏觀由於臨近耶倫警示的現金耗盡日期（10月18日），仍有較大不確定性，建議控制風險。
投資策略：高位震蕩行情，振幅較大，建議操作時合理控制風險。
風險提示：疫苗普及與疫情控制的節奏不及預期，貨幣政策超預期收緊，中美關系突然惡化。
