宏觀
１、市場關注本周到期的債務上限和政府停擺問題，兩黨仍僵持，民主黨的臨時支出法案和暫停債務上限方案很可能被拒，短線衝擊仍存。利空
２、美聯儲鷹派信號以及債務上限等風險因素導致美元持續上漲，昨天大漲至94.3，十年期國債短線急升至1.5%上方，風險資產承壓。利空
３、中國央行、銀保監會聯合召開房地產金融工作會，提出堅持不以房地產作爲短期刺激經濟的手段，落實長效機制，二是提出金融機構配合地方政府，維護房地產市場平衡健康發展，維護住房消費者合法權益，這可能意味着保民生，保交房將成爲後期重點，在建項目維持穩定，也暗示恆大無序破產的風險減輕。利多
４、國家電網召開緊急會議，布置保民生，保大網安全，或暗示電力緊張情況將持續甚至惡化。發改委提出電力價格合理反映供需，或暗示工業電價上漲政策可能落地，在煤炭供應不足，入冬火電需求增加情況下，能否通過漲價提高火電供應仍不確定。利空
５、總結：美歐縮表加息帶動美元大漲和債券下跌，對股市和風險資產帶來壓力，國內主要關注日益嚴重的限電對工業生產的拖累以及房企資金收緊和原料價格高漲對房地產投資的抑制，利空持續增強。短線關注美債務上限和中國9月ＰＭＩ數據公布的短線衝擊。利空
現貨
１、國內庫存維持減少，昨天ＬＭＥ庫存減少5千噸，總量降至22萬噸，注銷倉單達10萬噸，暗示後期出庫爲主，整體看極低庫存對價格的支撐作用強
２、國內銅原料採購小組敲定四季度精礦採購指導加工費爲70美元，比目前現貨加工費高7美元。由於上半年新項目逐步投產，而三季度以來國內大廠減少了精礦採購轉而增加粗銅等冷料使用，精礦加工費持續上行，加上硫酸價格高，煉廠實際加工利潤較好。進入9月份以來，粗銅加工費降至煉廠成本，加上廢銅供應持續緊張，部分煉廠虧損，精礦加工費大幅提高，有助於煉廠繼續恢復產能。不過據鋼聯調研，9月精煉廠產量受限電，冷料緊張影響可能降至79萬噸，四季度限電政策料將持續，產能釋放仍存疑。
３、ＳＭＭ發布9月銅行業ＰＭＩ，較上月微降，並預期10月進一步下降。本周各省仍在公布限電、限產措施。多數限產都持續到本月末，下遊企業有些在國慶期間仍搶生產補訂單，不過整體來說生產受限，下遊備貨需求不強。備貨已經結束，現貨突轉冷清，昨天升水大跌，價格回落，又刺激了一些撿漏的買盤，另外10-11月升水大幅擴大到300元，極低庫存的支撐作用體現。而廢銅商保持低價捂貨，昨天精廢杆價差顯著收窄到300元，精銅杆對廢銅杆價格優勢明顯。整體看供需兩淡，節後價格仍難擺脫當前的窄幅震蕩格局。
４、總結：海外美元反彈，縮表壓力增加，國內限電持續擴大，對宏觀經濟和需求放緩的擔憂持續增強，對工業品的偏空情緒增加。現貨供需兩弱，極低庫存對價格支撐強，低價精銅對廢銅價格優勢明顯，形成強支撐信號。但限電造成後期需求預期悲觀，下遊保持逢低補貨不追高的節奏。節後仍維持窄幅震蕩格局，68500下方支撐強，保持逢低短買，衝高減倉策略。今日68800-68000。
