走勢研判及操作建議
銅：
供應端，今年以來廢銅進口政策收緊，且中國對美廢銅進口加徵關稅進一步限制了美國廢銅進口，精廢價差維持低位，精銅對廢銅的替代效應較爲明顯。需求端，隨着“金九銀十”傳統消費旺季的到來，疊加小長假時期下遊的備貨需求，短期需求預期向好。社會庫存和上期所庫存也持續下降，現貨偏緊短期對於銅價具有一定支撐。國務院會議要求加大對基礎設施補短板的力度，四季度需求有望提振，短期銅價走勢向好。
鋁：
近期山西、河南鋁土礦緊張和兩地氧化鋁廠減產的消息利好鋁價，鋁價整體表現較爲抗跌。庫存方面，國內社會庫存繼續下降，但下滑速度放緩，消費端呈現弱勢。由於基本面的支撐，鋁價整體表現較爲抗跌。近期貿易戰利空出盡，宏觀氛圍整體轉好，鋁價或偏強震蕩。
鋅：
總體看全球庫存依舊偏低。但市場鋅精礦增產的計劃開始逐步兌現，建議繼續關注鋅庫存走勢。近期由於鋅庫存大幅下降鋅價得以拉升，雖然據了解九月鍍鋅消費整體處於旺季不旺狀態，但是國常會提出加大基建補短板力度後，以基建、房產爲主的鍍鋅消費後期值得期待，在市場情緒好轉下鋅價表現亮眼。
鎳：
鎳庫存持續下降，一定程度上支撐了鎳價，但是隨着鎳鐵復產預期的逐漸落實，後期鎳鐵供給預計有所增加。下遊方面，不鏽鋼庫存有累庫現象，但隨着“金九銀十”傳統消費旺季的到來，後期需求或有所好轉。整體來看鎳價短期基本面多空交織，鎳價受宏觀環境影響較爲明顯。
背景分析
銅：
據 SMM，昨日滬銅主力 1811 合約隔夜已跳空高開，早間開於 50460元/噸，盤初多頭減倉，銅價快速下觸日內最低 50390 元/噸，隨後沿 50520元/噸附近窄幅整理。午後，多頭獲利離場，大量空頭攜倉而入，銅價重心下移，再次下探日內低位 50390 元/噸受阻，尾盤繼續在日均線下方沿50455 元/噸窄幅整理，收報 50530 元/噸，漲 350 元/噸，漲幅達 0.7%。
主力持倉減 4654 手至 19.7 萬手，成交增 68996 手至 23.4 萬手。
昨日上海電解銅現貨對當月合約報貼水 40 元/噸~升水 50 元/噸，平水銅成交價格 50630 元/噸~50700 元/噸，升水銅成交價格 50670 元/噸~50750 元/噸。滬期銅沿 50700 元/噸一線窄幅整理，臨近假期，持貨商避險清庫存爲主，早市報價升水 10~升水 50 元/噸，但持貨商流露出明顯拋貨換現的情緒，在拋貨集中成交乏力的情況下，平水銅率先降至貼水 20元/噸左右，好銅報價調降至升水 30 元/噸。但頂不住急於成交換現的一堆中小貿易商，將平水銅調降至貼水 40~30 元/噸，好銅被拖累至升水10~20 元/噸，成交依然艱難。第二節交易階段，再次出現降價潮，市場報價全面貼水，好銅報價貼水 10 元/噸左右，平水銅報價貼水 40 元/噸以上溼法銅緊跟市場報價，自貼水 40 元/噸附近調降至貼水百元附近。下遊消費仍顯謹慎，未見節前集中補貨，買盤非常有限。期銅盤面高，隔月倒基差依然在 130~150 元/噸區間，節前僅剩 3 個交易日，換現意願仍佔主導，貼水仍有下擴可能性。下午部分貿易商爲下遊最後的節前備貨做準備，收低價平水銅貨源，尤其是當月票貨源，令平水銅升水上調，好銅隨之跟漲，平水銅報貼水 20 元/噸~平水，好銅報貼水 10 元/噸~升水 20 元/噸，成交價格下降至 50550 元/噸~50630 元/噸。
鋁：
據 SMM，滬鋁主力 1811 合約昨日開於 14635 元/噸，亞洲交易時段第一階段滬鋁開盤後略有徘徊便下跌至 14595 元/噸窄幅波動，區間不超過20 元/噸，進入第二交易階段後開始下滑，隨後再踏下一個階梯探低日內低價 14530 元/噸，尾盤在 14545 元/噸一線企穩整理價格，收於 14540 元/噸，跌 80 元/噸，跌幅 0.55%，成交量增 51582 手至 18.3 萬手，持倉量減 6398 手至 22.6 萬手。
現貨市場，期鋁當月午前震蕩下行。上海成交集中 14520~14530 元/噸，對當月貼水 40~30 元/噸，無錫成交集中中 14520~14530 元/噸，杭州成交集中 14540~14550 元/噸。市場流通貨源充足狀態未改變，下遊國慶備貨需求，逢低採購積極性提高，整體成交較前日回升，但供大於求局面未改。午後期鋁下行，華東成交 14490~14520 元/噸。
鋅：
據 SMM，昨日滬鋅主力 1811 合約開於 21620 元/噸,，盤初部分空頭減倉，滬鋅小幅衝高 21705 元/噸，迎來多頭逢高獲利了結離場，滬鋅緩慢回落。隨後外盤拉升，滬鋅跟漲，然上行動能不足，午後，遭遇大量多頭攜倉離場，滬鋅快速走低，至 21540 元/噸,附近稍顯猶豫，隨即補跌下探21375 元/噸,低位。尾盤，隨着倫鋅拉漲，滬鋅受指引，止跌返升，收跌報 21560 元/噸，較前一交易日收盤跌 165 元/噸，跌幅 0.76%，成交量增38.6 萬手至 76 萬手，持倉量減 15854 手至 18.9 萬手。
現貨方面，上海 0#鋅主流成交 22520-22680 元/噸，0#普通對 1810合約報升水 120-200 元/噸；雙燕、馳宏報升水 260-280 元/噸，市場流通較少。1#主流成交於 22200-22280 元/噸。煉廠正常出貨，國慶長假前最後 3 個交易日，貿易商積極出貨清庫存，市場當月票下月票均有流通，因成交疲弱，價差維持 10-30 元/噸左右。早市貿易商慣性挺價，0#國產報升水 250-260 元/噸左右，然市場反饋寥寥，部分貿易商率先調價出貨刺激成交，市場報價順勢快速調整，臨近收盤，0#國產已調整至升水 120-140元/噸左右。而進口報價相對持穩，進口與國產價差收窄至 80-340 元/噸左右，昨日下遊備貨較前日有所好轉，貿易商多隨訂單入市採購，雖整體成交仍偏弱，但下遊實際消昨日已有所體現。
鎳：
滬鎳 1811 昨日開於 105500 元/噸，盤初，多頭增倉，滬鎳短暫摸高105940 元/噸，上方承壓日均線震蕩回落，抹平之前全部漲幅，探底 105180元/噸，下方 105000 元/噸關口支撐。臨近午間收盤，滬鎳重心圍繞 105450元/噸上下波動。午後，內盤跟漲外盤，滬鎳再次震蕩上行至日均線附近，收於 105710 元/噸。整日，滬鎳主力合約 1811 收於小陽線，較前一日交易結算價上漲 640 元/噸，漲幅 0.61%。成交量增 23.9 萬手至 53.3 萬手，持倉量減 1.6 萬手至 22.7 萬手。
現貨方面，SMM 1#電解鎳 105450~112350 元/噸，俄鎳較無錫主力 1810合約升水 200 元/噸，金川鎳較無錫主力 1810 合約升水 7000 元/噸左右。
昨日金川公司出廠價 112300 元/噸，較前天上調 500 元/噸。俄鎳金川鎳價差 6800 元/噸。主要因近期進口窗口打開，俄鎳現貨貨源充裕。金川鎳由於生產商檢修，貨源緊缺，升水仍較高。成交方面，昨天價格較前天有所回調，下遊拿貨依舊不積極，僅少量拿貨。主要因前期備庫充足，現多在銷庫存，且等待鎳價進一步回調。金川鎳由於貨少，升水仍較高，下遊電鍍合金僅按需拿貨。主流成交於 105550-112400 元/噸。下午盤面震蕩走高，下遊拿貨情緒依然偏淡，以觀望爲主，日內整體成交一般，主流成交於 106200-113300 元/噸。
