銅
現貨方面，臨近假期，持貨商避險清庫存爲主，但持貨商流露出明顯拋貨換現的情緒，在拋貨集中成交乏力的情況下，下遊消費仍顯謹慎，未見節前集中補貨，買盤非常有限。9月 26 日 LME 銅庫存減 2025 噸至 210900 噸, 上期所銅減少 1650 噸至 37763 噸。CFTC 持倉報告顯示，做多情緒受到提振，基金多頭持倉大量增加。國家統計局數據顯示，中國 8 月份精煉銅產量 74.9 萬噸，同比增長 10.5%。目前國內華北、華東均存在煉廠檢修或者環保限產等情況，煉廠現貨供應比較緊張，以保長單，保周邊爲主，散單出貨下降。發改委召開發布會介紹增基建穩經濟工作情況，表示基礎設施建設將有新一輪政策支持，交通基建將再開工一批重大項目，保障已開工項目後續資金支持，確保有限投資投向短板領域。四季度的消費將會非常值得期待。隨着中美貿易戰靴子落地，電解銅增倉上行，銅價上漲行情開啓。
策略方面：建議回調後做多，建倉區間 48800-49000 元/噸，目標價格 50800-51000 元/噸，止損 48700 元/噸附近。十一臨近，建議投資者控制好倉位。
鎳
現貨方面，俄鎳金川鎳價差 6800 元/噸。主要因近期進口窗口打開，俄鎳現貨貨源充裕。金川鎳由於生產商檢修，貨源緊缺，升水仍較高。下遊拿貨依舊不積極，僅少量拿貨，主要因之前備庫充足。金川鎳由於貨少，升水仍較高，下遊電鍍合金僅按需拿貨。9 月 26日 LME 鎳庫存減 312 噸至 229152 噸，上期所鎳減少 30 噸至 11902 噸。SMM 初步統計，8月全國高鎳生鐵產量約 3.28 萬金屬噸，環比增幅 10%，主要爲內蒙及江蘇地區產量的增加；9 月全國高鎳生鐵產量預計進一步增加，或爲 3.5 萬金屬噸，因內蒙地區產量進一步釋放及廣東地區鎳生鐵工廠固廢物清理步入正軌後產量有所修復。據鎳吧 8 月 26 日了解，菲律賓國土資源部通知了各個礦山，要求馬上拿出一半的設備用於恢復植被。有些礦山的設備全部拿出來也不夠要求，所以 9-10 月的產量將會受到影響。長期電解鎳維持強勢局面，短期內國內庫存持續下降，保稅區可流入庫存減少，電解鎳底部反彈。
策略方面：建議回調後做多，建倉區間 100000-102000 元/噸，目標價格 107000-108000元/噸，止損 99000 元/噸附近。十一臨近，建議投資者控制好倉位。
鋁
現貨方面，市場流通貨源充足，下遊國慶備貨需求，逢低採購積極性提高，整體成交回升，但供大於求局面未改。SMM 統計國內電解鋁消費地鋁錠庫存（含 SHFE 倉單）合計160.6 萬噸環比上周四減少 1.7 萬噸。據外電引述消息人士報道，俄鋁正在中國成立一個交易員團隊，因美國的制裁影響其西方國家的銷售，若俄鋁流入國內，國內鋁價或承壓回落。
山東物價局發文稱自備電廠企業政策性交叉補貼繳納標準爲每千瓦時 0.1016 元，繳納金額按自發自用電量計算。2018 年 7 月 1 日-2019 年 12 月 31 日爲過渡期，暫按每千瓦時 0.05元執行。山東電網工商業及其它用電單一制電價及輸配電價，7 月 1 日起每千瓦時降低0.0276 元（含稅，下同），9 月 1 日起再降低 0.0286 元，由此可以看出政策頒布後，自備電企業成本上漲，而非自備電企業成本則下降，兩者間成本差距縮小。中國 8 月原鋁產量爲 284 萬噸，同比增加 7.8%。山東對涉及電解鋁相關行業錯峯生產條款中表示錯峯行業中環境行爲特別優秀的企業，免予實施錯峯生產，若魏橋免於錯峯生產，限產力度將大打折扣。我們認爲，市場去庫存進程延續，成本支撐將繼續推動電解鋁長期上漲行情，但短期市場供應增加，市場對未來採暖季限產持懷疑態度，且自備電徵收時間並未確定，俄鋁打算建立中國團隊，市場做多熱情受到打擊，上方面臨較大的壓力。
策略方面：新單暫時觀望。
