銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
短期邏輯：從供應方面來看，壓力主要集中在2018年年底至2019年一季度，並且從當前投產產能來看，達產時間或較爲集中。但短期供應彈性不高，不過，目前精廢價差進一步擴大，加上國際貿易商提前敲定長協升水，盤活短期可用庫存，現貨強度下降，套利力量繼續後撤至1812合約。
走勢分析：
27日，現貨市場升水繼續回落，不過回落幅度較上個交易日明顯降低，另外，現貨市場甩貨力量大幅降低，當前現貨小幅貼水格局，市場成交沒有明顯好轉，主要是假期將至，貿易商交投不活躍，下遊企業則以剛需採購爲主。
另外，從期限結構來看，隨着現貨市場拋貨力量的降低，1810、1811合約強度企穩，加上1812合約，目前近期合約偏強的格局依然沒有改變。
27日，精煉銅現貨進口虧損再度擴大，洋山銅升水維持在120美元/噸，由於此前貿易商精煉銅長協交易的提前，限制洋山溢價，洋山升水預期走弱。
27日，LME庫存繼續下降，由於中國周邊市場升水幅度較大，因此，繼續吸引LME庫存的下降。
上期所倉單27日小幅下降，但降幅較小，主要是倉單絕對量較低，以及現貨升水升水的大幅降低。
廢舊銅27日小幅下調100元/噸，精廢價差收縮收窄，但由於此前精廢價差已經擴大至1000元/噸以上，廢舊需求替代作用顯現，據SMM，廢銅貨源自上周開始流出，本周隨着廢銅杆與電銅杆價差逐步拉大至千元以上，廢銅杆消費較此前大幅好轉。
另外，據SMM了解，9月27日南方有色旗下位於崇左市的廣西南國銅業有限責任公司銅冶煉項目一期點火誓師大會召開，集團規劃於2018年11月9日一期項目正式點火，此項目一期涉及銅冶煉廠產能30萬噸/年。
綜合情況來看，從供應方面來看，壓力主要集中在2018年年底至2019年一季度，並且從當前投產產能來看，達產時間或較爲集中。但短期供應彈性不高，不過，目前精廢價差處於合理水平，廢銅替代進入正常，各項矛盾逐步緩解，短期銅價格進入震蕩期，未來走勢主要集中在加工費談判。
