走勢研判及操作建議
銅：
供應端，今年以來廢銅進口政策收緊，且中國對美廢銅進口加徵關稅進一步限制了美國廢銅進口，精廢價差維持低位，精銅對廢銅的替代效應較爲明顯。需求端，隨着“金九銀十”傳統消費旺季的到來，疊加小長假時期下遊的備貨需求，短期需求預期向好。社會庫存和上期所庫存也持續下降，現貨偏緊短期對於銅價具有一定支撐。昨日美元走強，疊加節前避險情緒濃厚，銅價今日大概率繼續偏弱震蕩。
鋁：
近期山西、河南鋁土礦緊張和兩地氧化鋁廠減產的消息利好鋁價，鋁價整體表現較爲抗跌。庫存方面，國內社會庫存繼續下降，但下滑速度放緩，消費端呈現弱勢。由於基本面的支撐，鋁價整體表現較爲抗跌。美元走強鋁價承壓，疊加節前避險情緒，鋁價或偏弱震蕩。
鋅：
總體看全球庫存依舊偏低。但市場鋅精礦增產的計劃開始逐步兌現，建議繼續關注鋅庫存走勢。近期由於鋅庫存大幅下降鋅價得以拉升，雖然據了解九月鍍鋅消費整體處於旺季不旺狀態，但是國常會提出加大基建補短板力度後，以基建、房產爲主的鍍鋅消費後期值得期待，在市場情緒好轉下鋅價表現亮眼。
鎳：
鎳庫存持續下降，一定程度上支撐了鎳價，但是隨着鎳鐵復產預期的逐漸落實，後期鎳鐵供給預計有所增加。下遊方面，不鏽鋼庫存有累庫現象，但隨着“金九銀十”傳統消費旺季的到來，後期需求或有所好轉。整體來看鎳價短期基本面多空交織，鎳價受宏觀環境影響較爲明顯。
背景分析
銅：
據 SMM，昨日滬銅主力 1811 合約早市開於 50490 元/噸，盤初滬銅延續隔夜尾盤之勢，空頭繼續減倉，銅價快速摸高 50560 元/噸，隨後多頭獲利離場，空頭攜倉而入，銅價跌破日均線，重心不斷下移，隨後沿 50328元/噸附近窄幅整理。午後，大量多頭減倉，銅價重心不斷下挫，期間下觸日內低位 50070 元/噸，暫時守住 50000 元/噸大關，收報 50130 元/噸，跌 450 元/噸，跌幅 0.89%。主力持倉減 14118 手至 18.3 萬手，成交減 44378手至 19 萬手。
現貨方面，昨日上海電解銅現貨對當月合約報貼水 20 元/噸~升水 20元/噸，平水銅成交價格 50450 元/噸~50500 元/噸，升水銅成交價格 50470元/噸~50530 元/噸。滬期銅承壓日均線，銅價徘徊於 50500 元/噸一線，持貨商早市報價即較前日小幅回調，市場報價貼水 20 元/噸~升水 20 元/噸，中間商持謹慎觀望態度。好銅乏人問津率先調降至平水~升水 10 元/噸，但依然成交困難，昨日平水銅價格抗跌性良好，成交明顯偏向以平水銅爲主，貿易商挺價貼水 20 元/噸左右，成交尚可，除個別低端進口銅主動再擴貼水，以求節前換現量能有所提升。昨日平水銅與好銅再現價差狹窄，顯現接貨人羣的差異性，溼法銅維穩貼水 60 元/噸~貼水 40 元/噸。
期銅暫顯僵持，下遊接貨意願並無明顯買盤，保持剛需節奏，升貼水報價維穩，持貨商大多也已逐步進入結算狀態，甩貨者大幅減少，今日是國慶長假前的最後一個交易日，結算將更爲集中，市場或將出現有價無市，提前進入假期模式。下午盤面繼續小幅回落，持貨商單方面提高報價，但較上午成交意願更低，實際鮮有成交，即使有少量補貨者仍能壓價收貨，下午平水銅持平於上午報貼水 20 元/噸~平水，好銅報升水 10 元/噸~30 元/噸，成交價格降至 50330 元/噸~50480 元/噸。
鋁：
據 SMM，滬鋁主連 1811 合約昨日開於 14520 元/噸，開盤即下滑探低14465 元/噸，隨後在 14480 元/噸一線窄幅震蕩，下午兩點之後再次下跌，盤尾受幾波空頭進場打壓，摸低日內最低價 14350 元/噸，刷新近一個月以來新低，收於 14360 元/噸，跌 240 元/噸，跌幅 1.64%，成交量增 21516手至 20.5 萬手，持倉量增 3096 手至 22.9 萬手。
現貨市場，期鋁當月午前下行後窄幅震蕩。上海成交集中 14420~14430元/噸，對當月貼水 40~30 元/噸，無錫成交集中中 14420~14430 元/噸，杭州成交集中 14440~14460 元/噸。期鋁隔月價差有所恢復，臨近假期，持貨商出貨力度較前日略有下滑，下遊企業繼續備貨，但今年整體國慶備貨力度不強，整體成交維穩。午後期鋁下行，華東成交價格 14340~14420元/噸。
鋅：
據 SMM，昨日滬鋅主力 1811 合約開於 21650 元/噸，盤初部分多頭平倉離場，滬鋅跳下日均線，震蕩下滑。觸及日內低位 21485 元/噸後，止跌修復於 21570 元/噸附近，隨後嘗試重返日均線上沿，然未能站穩，隨即再次回落至前期平臺陷入整理運行。收漲報 21570 元/噸，較前一交易日收盤漲 10 元/噸，漲幅 0.05%，成交量減 24 萬手至 52 萬手，持倉量增1020 手至 19 萬手。
現貨方面，上海 0#鋅主流成交 22450-22780 元/噸，0#普通對 1810合約報升水 70-150 元/噸；雙燕、馳宏報升水 360-400 元/噸，報價因市場流通少，出貨意願低而呈現有價無市之態。1#主流成交於 22250-22380元/噸。煉廠正常出貨，貿易商積極出貨清庫存，市場以下月票流通爲主，流通貨量偏寬鬆。早市貿易商稍有挺價，然最後兩個交易日，因清庫存需求，加之盤面返升，貿易商迅速調價促進成交，市場報價較爲紊亂，0#國產自升水 150-180 元/噸左右迅速下調至 100-120 元/噸左右。進入第二交易時段，國產及進口報價均做出進一步調整，國產報價已調整爲 60-80 元/噸左右，下遊採購備貨亦進入最後階段，整體成交尚可，成交貨量較前日小增。
鎳：
滬鎳 1811 昨日開於 105520 元/噸。盤初，受美元走強打壓，內盤跟跌外盤，震蕩下泄，連續跌破 105000 元/噸，104000 元/噸，探底 103930元/噸，下方 20 日均線獲支撐，滬鎳小幅上探。午後，滬鎳重心圍繞 104150元/噸窄幅波動，幅度不超過 0.4%，下方 20 日均線繼續支撐，收於 104130元/噸。國慶假期臨近，資金避險情緒加劇，多頭信心不足，滬鎳指數資金流出 2.62 億元。整日，滬鎳主力合約 1811 收於中陰線，較前一日交易結算價下跌 1610 元/噸，跌幅 1.52%。成交量減 4 萬手至 49.3 萬手，持倉量減 2.4 萬手至 20.3 萬手。
現貨方面，SMM 1#電解鎳 104800~111450 元/噸。俄鎳較無錫主力 1810合約升水 100 元/噸，金川鎳較無錫主力 1810 合約升水 6500 元/噸左右。
昨日金川公司出廠價 111500 元/噸，較前天下調 800 元/噸。俄鎳金川鎳價差 6400 元/噸。主要因近期進口窗口打開，俄鎳現貨貨源充裕。金川公司雖檢修結束，但產量還未完全恢復。成交方面，昨天價格下跌，下遊和貿易商僅少量拿貨。主要因前期備庫充足；臨近月底，資金緊張；等待鎳價進一步回調。金川鎳由於貨少，升水仍較高，下遊電鍍合金僅按需拿貨。
主流成交於 104350-111050 元/噸。下午盤面圍繞 104200 元/噸上下波動後，震蕩走高，下遊在 10.42 萬元/噸關口時，少量拿貨，後面價格上修時，成交慘淡，主要因前期已備庫充足，且月底資金緊張，且臨近假期，以避險觀望爲主，日內整體成交一般，主流成交於 104250-110850 元/噸。
