宏觀
１、美股小幅下跌，高盛再次下調美國今明兩年經濟增長預期，因財政補貼計劃結束，消費者支出的復蘇比預期緩慢，今年ＧＤＰ增長預期由之前的5.7%下調爲5.6%，明年增長預期由4.4%下調爲4%。利空
２、ＷＴＩ原油創新收於80美元上方，全球能源緊張和成本上升的擔憂逐步強化。中性
３、據報道冬季採暖用電高峯和枯水期疊加，電力供應缺口較大，南方區域電力供需形勢困難，估計最大電力缺口近5200萬千瓦。山西暴雨導致60座煤礦停產，運輸受阻，煤價再創新高。江蘇、河南等地發布錯峯限電通知，電力緊張暫未見緩解。利空
４、總結：能源價格持續上漲，國內缺煤缺電維持，歐美經濟復蘇強韌但國內下滑壓力不變，美縮表導致國債收益率近期大幅上漲，金融壓力也持續增加，整體利空持續
現貨
１、倫敦周開始，據現場調查近一半機構認爲明年有色金屬價格上漲潛力最大的是銅。科達爾科提議對明年發往歐洲的銅升水定在128美元，今年爲98美元，上周歐洲銅廠商阿魯比斯敲定的升水爲123美元。反映即使明年預期供應改善，但現貨仍然緊張。利多
２、節後中國保稅庫存持平，國內庫存微增，庫存增加的預期未兌現。下遊在節前因限電等因素備貨不多，目前採購需求增加，而低庫存下貿易商存很強的挺升水信心，昨天滬銅現貨仍維持在升水300元，對次月升水超500元。ＬＭＥ庫存持續減少，注銷倉單增至12萬噸，現貨升水拉高到60美元。9月以來滬銅現貨進口維持較高利潤，昨天現貨進口利潤仍超500元，保稅提貨溢價升至110-120美元，吸引亞洲庫存流向中國，因此雖有年度長單談判前的有意擠倉，但根本還是中國進口需求提高。整體看極低庫存支持兩市擠倉。利多
３、下遊面對高升水採購乏力，同時各地仍維持錯峯限產，河南昨天也宣布限電，下遊訂單受影響，因此很多選擇等待升水回落。價差結構對買入保值極爲有利，不過從盤後公布的持倉看，投機資金積極買入，現貨席位則減多增空，反映行業內對後期需求維持偏空心態。利空
４、乘聯會統計9月汽車廠商批發總量同比下降16%，但環比增長18%，生產稍有改善，芯片緊張繼續。空調生產進入旺季，預期排產環比提高。但恆大美債繼續逾期，加上限電限產造成原料價格普遍上漲，四季度房地產需求預期偏弱。利空
５、總結：倫敦周敲定明年標杆貿易升水大幅上漲，反映供應偏緊將維持，對中期銅價樂觀預期可能有所上升。宏觀利空逐步增強，下遊消費不振的背景下，低庫存帶來強支撐，短線倫敦擠倉推動價格急升，仍關注區間上沿壓力情況，估計下遊低買不追高的節奏會保持。71500上方近期壓力區，關注價格結構變化，短多注意衝高換手，但目前還不到做空時。今日70800-70000。
