維持觀望
上周五，上海市場電解銅對滬銅2110合約報貼水20元/噸到升水50元/噸；廣東市場電解銅對滬銅2110合約報升水100元/噸；華北市場電解銅對滬銅2110合約報貼水210-310元/噸。海外銅精礦供應擾動基本解決，銅精礦加工費指數不斷上修，國內廢銅供應維持偏緊格局，精廢價差難以走擴，進而抑制廢銅制杆開工率；冷料供應偏緊、限電和檢修共同影響冶煉廠生產，9月電解銅產量環比將至80.29萬噸，料10月電解銅產量維穩，另外，第四批拋儲貨源和進口銅流入市場給予補充；消費方面，廢銅制杆開工率難以恢復，且年內電網投資剩餘額超五成，有望提振精銅制杆消費，房地產板塊的銅消費需求短期難有明顯下降，電子行業的高景氣度繼續支撐板帶箔的需求量，然而高企的銅價和限電政策收緊對下遊的影響仍需持續關注。
上周，國內電解銅社會庫存下降0.72萬噸，保稅區庫存下降5600噸。海外注銷倉單佔比超92%，LME(0-3)合約呈大Back結構，海外市場風險陡增，疊加在全球電解銅低庫存的背景下，海外能源危機的發酵推升外盤走強，進而帶動滬銅上漲，但高企的銅價或抑制下遊消費，近期市場波動加劇，建議控制倉位，保持觀望。
